蛰伏7年，朝歌科技IPO再折戟

2月7日，第十七届发审委2018年第33次、34次工作会议召开，此次共有3家企业上会，分别为新时空、天邑通信和朝歌科技。其中天邑通信顺利过会，新时空遗憾遭否，朝歌科技继2011年初次申报被否后，再次折戟。

朝歌科技于2016年3月23日挂牌新三板，主营业务为互动电视智能终端及系统平台的研发、生产、销售、运营与服务。近三年来，朝歌科技业绩增长态势明显，2015年、2016年、2017年，朝歌科技分别实现营收5.97亿元、9.27亿元、17.95亿元，实现净利润3175.92万元、4490.22万元和7204.53万元。

但在业绩如此持续增长之前，朝歌科技在2014年也经历了重大亏损的难言之苦。2014年，朝歌科技实现营收3.47亿元，净利润却惨降，亏损高达2033.89万元。而此时，距离朝歌科技第二次申报IPO仅过去两年，业绩出现亏损后，朝歌科技在2014年终止审查。

事实上，早在2011年，朝歌科技就与发审委“交过一次手”。2011年7月8日，在2011年第45次创业板发审委会议上，朝歌科技首发上会未获通过。

转板A面：谁是告别新三板的大赢家

据统计，2017年以来，已经有24家新三板企业成功转板A股。最近的一家是2月2日上市交易的淳中科技，截至2月7日，其已经连续4个涨停。

资料显示，淳中科技的股东中包括北京汇智易成投资管理有限公司、上海腾辉创业投资合伙企业(有限合伙)以及深圳市德威佳兴投资合伙企业(有限合伙)等多家投资机构。

随着淳中科技股价的不断上涨，这些投资机构将赚得盆满钵满。事实上，PE机构投资新三板转板公司已经成为主流。统计显示，在已经上市的24家转板公司中，没有PE投资的仅有4家，包括凯伦股份、万马科技、银都股份以及艾艾精工。

也就是说，在目前成功转板的企业中，PE机构提前“蛰伏”的比例高达83.33%。梳理发现，20家成功转板的新三板企业背后约有60多名PE投资者，其中不乏九鼎系、达晨系、深创投、以及同创伟业等知名投资机构。

值得关注的是，在20家成功转板企业背后的投资机构中，九鼎投资等5家投资机构浮盈超10倍，约22家投资机构浮盈超亿元。

其中成功上市的九典制药、新疆火炬，九鼎系均参投，以所投公司最新股价计算，九鼎系合计浮盈10.04亿元。

低价转让股份扰乱市场的投资者频遭处罚

2018年1月15日，新三板市场正式引入了竞价交易机制，由于参与竞价交易机制的投资者对新交易机制的相关规章制度不了解，或存在涉嫌偷漏税款的故意，因而在竞价交易的报价和撮合成交过程中，往往出现极端不合理的价格申报，乃至成交。而上述违规行为，最终都难逃股转系统的监管和处罚。

从2018年1月15日，新三板市场启动竞价交易机制至今，已经历时三周有余。但是原本习惯于协议转让方式下，挂牌公司股票定价随意性的投资者们，似乎在竞价交易乍一启动的当下，还存在着种种的不适应。

根据《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》第一百零九条第九款的相关规定，“申报或成交行为造成市场价格异常或秩序混乱”，将受到股转系统的自律监管。实际上，从1月15日至今，已经有7起投资者因申报或成交行为造成市场价格异常，从而受到股转系统通报处罚。