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从事大理石开采和加工业务的新股翔辉矿业(01625-HK)，今天(10月18日)起公开招股。这家矿业股仅持有位于贵州的一个大理石矿场，2017年4月才刚开始有限度投产，半年时间便安排上市。凭着一矿走天涯的翔辉，有甚么吸引点?

翔辉矿业(01625-HK)招股简介

翔辉矿业是次全球发行3.9亿股，其中10%为香港公开招股。每股作价0.5至0.62港元，集资最多2.418亿港元，市值7.8亿至9.67亿港元。将于10月31日于香港主板上市。

翔辉矿业为一家大理石开采及加工公司，旗下的雷首山石阡项目及加工厂，位处贵州省。石阡项目于2017年4月才展开有限商业投产，加工厂年加工产能可达60万平方米大理石板材及异形材。根据独立技术顾问，该处储量约223万立方米，以年产6万方米大理石荒料计算，采矿期限约40年。

主席林珲厦门起家

翔辉虽然是大理石矿业新丁，但凭借46岁集团主席林珲过往多年在厦门从事石油贸易的人脉关系，翔辉已跟客户签订一份一次性大理石荒料销售合同，涉及销售量1500立方米，价格介乎每方米2700元至4950元不等。并获得承诺于2017、2018年的最低采购量，相当于直销大理石荒料年产量，以及大理石板材和异形材的90%和100%。自2018年起，集团计划向客户销售约30%自雷首山项目开采所得的大理石荒料，余下70%将加工成为大理石板材及异形材。

厦门作为全国大理石分销及贸易中心之一，将为集团主要营销活动地点。而厦门亦正好是林珲一直工作的盘据地。自1993年起，林珲便出任厦门特贸有限公司的能源石油化工部门副总经理职位；此外一直在厦门主要从事与石油产品贸易业务，其后涉足至福建的物流地产业务。今次进一步将业务范围扩张至大理石业务。

上市集资金额投资大理石矿加工厂

翔辉的雷首山项目预期于2017至2020年期间年产大理石荒料产量，分别为1.15万、2万、4.2万和6万立方米；而大理石板材及异形材总加工量，分别为23.8万、47.6万、99.9万和142.8万方米。顾问估计，于2020年集团的大理石荒料、大理石板材和异形材的单位现金经营成本，分别为每方米1052元(人民币. 下同)、161元和777元。翔辉计划于2018年上半年，完成雷首山项目矿山的全面矿建，于2018年第三季度开始开发第二期加工厂，并于2019年一季度完成。开发石阡项目连加工厂，总投资额约2.337亿元，已投入资金0.806亿元，余款1.531亿元，计划透过是次上市集资金额拨资。

露天开采成本较低

翔辉强调，集团的竞争优势之一，是采取露天开采法及良好地形，可以相对较低成本经营。至于集团面对的风险，包括作为一家处于发展阶段的矿业公司，营运历史有限，过往表现或不能反映未来业务及前景；亦无法保证将按计划产生获利收入及发展业务。就经营活动现金流而言，翔辉依赖单一的石阡大理石项目；而产能提升计划可能出现不可预见的延迟。集团收入源于有限数目的产品，大理石产品质量受不确定因素所规限；集团或无法按原定计划将石阡项目投入商业生产。集团仅有一个月的有限商业投产，相关财务状况及经营业绩未必反映未来表现。

业绩仍处亏损

据招股书显示，集团2016年度应占亏损为1235.2万元；2017年首4个月亏损60万元。财政状况方面，集团流动负债总额有所降低，于2017年4月底为0.18亿元，较2016年底约0.46亿元为少；资产负债比率由2016年的134.1%，降至2017年4月底的9.5%。

由于仍处发展阶段，集团并没有任何派息政策。这类初创型企业，投资者需要时间才能看清其实力。

作者：周燕芬

编辑：徐冰莹