中宇资讯 深度观察

文/许静

甲苯/二甲苯强势表现喜助纯苯向上突破。进入18年纯苯供需失衡硬伤持续拖累纯苯价格运行，当前纯苯主港库存突破21-22万吨，3月份起纯苯下游连续阶段性检修制约纯苯消耗，等等利空因素叠加导致供应面持续偏宽松表现较大限制纯苯操作机会。5月份在倍感市场回升乏力后，原油陆续破七，甲苯/二甲苯走势逆袭，苯乙烯也突破至11000元/吨附近，整体消息面好转暂缓纯苯操作风险，且随着相关消息面，中石化上调等刺激下，虽然纯苯迅速突破至6300元/吨大关，但短期来看纯苯涨幅仍有不确定性。而甲苯/二甲苯与纯苯关联度来看，甲苯歧化工艺将直接影响纯苯的供应能力，中长期来看将较大影响纯苯价格走势。

就目前甲苯，纯苯走势看，在国内港口库存低，以及有装置重启预期需求增加等因素叠加下，甲苯价格依然可期，目前甲苯价格已经至6300元/吨附近，而二甲苯价格涨至6900元/吨，仍有上涨预期下，相比较纯苯则表现乏力。作为国内纯苯生产工艺占比较小的甲苯歧化，目前一直运行至成本线下方，但因异构二甲苯价格涨幅较大，工厂有盈利点，另外甲苯歧化工艺不能单单核算纯苯成本，因此目前国内装置开工运行率相对稳定，仅镇海炼化计划内检修中，其余开工尚算稳定。

另外，甲苯歧化工艺的终端产品——PTA，虽然PX受供应面影响利润率窄，但是其终端产品仍维持盈利率，尤其是自2017年二季度中旬开始，终端产品持续处于盈利状态，因此国内PTA对于PX的刚需消耗依然存在，尤其是PX进口依存度较高的背景下，国外以甲苯歧化工艺占比较大的装置开工运行率也较为稳定。

但是，就目前国内纯苯生产工艺来看，截至2017年底甲苯歧化工艺进展石油苯生产工艺的12%，尤其是多数甲苯歧化装置掌握在中石化手中，且多集中在华东沿海一带。山东地区仅中化弘润一家企业，目前开工率未满负荷，因其配套PX装置仍在建设阶段。但是，中化弘润甲苯歧化装置的运行已经在17年6月份开始较大的影响了山东，华北地区供需格局，也令山东石油苯货源首次销往华东沿海一带，山东商品量辐射区域陆续扩大。

而2019年后，随着国家大力发展的千万吨级别以上炼油项目的陆续推进，因多数项目终端延伸多为烯烃，芳烃产品，因此届时纯苯供需格局将继续分化。尤其是曹妃甸周边聚集了5套以上的1200万吨，1500万吨，2000万吨炼油项目，届时都数将有芳烃产品产出，且部分芳烃生产工艺是甲苯歧化工艺，预期至2020年甲苯歧化生产工艺将占到纯苯产出的40%左右，成为与传统重整工艺不分伯仲。而众所周知，甲苯歧化产出纯苯商品量要大大高于传统工艺，因此2020年前后国内纯苯供应格局，以及区域化格局将有大幅度的变革，而国内对外依存度将有明显下降，届时基础化工供不应求局面将得到逆转。