光大钢铁行业研究：中厚板王者归来

2018/09/0681 作者：佚名

导读：中厚板王者归来 1、中厚板与螺纹价差创近八年新高 2018年5月25日，中板价格为4440元/吨，与螺纹钢的价差扩大至590元/吨，创造了自2010年5乃以来的最尚价差水平。截至2018年5月25日，今年中板均价为4201元/吨，与螺纹

中厚板王者归来

1、中厚板与螺纹价差创近八年新高

2018年5月25日，中板价格为4440元/吨，与螺纹钢的价差扩大至590元/吨，创造了自2010年5乃以来的最尚价差水平。截至2018年5月25日，今年中板均价为4201元/吨，与螺纹的平均价差为307元/吨，2017年中板与螺纹的平均价差为-70元/吨，这意味看中厚板的净利润变化较螺纹钢尚出近242元/吨，计算过程为：（307+70)/1.17*(1-25%)=242元/吨。

中厚板的各品种中，造船板相对优质品种，其价格一般高于普通中板，2018年1月初至5月25日，造船板均价为4603元/吨，与中板价差为402元/吨，统计2009年以来每年均价情况，一般而言，造船板与中板的年度平均价差处于200-400元/吨的区间。

2、主要下游为机械和钢结构，中厚板需求持续好转

中厚板广泛用于工程机械，船舶海工、能源化工，建筑桥梁、汽车等领域。以中厚板重点企业南钢股份为例，2017南钢股份共生产钢材878.22万吨，其中中厚板产量448.64万吨，占比51%。从南钢股份2017年中厚板的销量分布来看，高层建筑和机械制造占30%、油气输送管道及电站占16%、海洋工程占14%、工程结构占14%、工程机械占11%、石化容器占10%、铁公及桥梁占4%、航空航天占0.42%。

中最板下游从2017年开始景气度逐渐回升，而螺纹钢在2017年经历了清理“地条钢”和环保限产等供给侧改革措施后，表现相对更加强势。进入2018年、中厚板下游景气度持续提升，而螺纹钢受至供给释放和需求延迟到达等影响而表现相对较弱，所以中板与螺纹钢的价差持续扩大。