城市轨道交通PPP项目股权结构配置

城市轨道交通是缓解城市交通拥堵、优化城市空间结构的重要手段,备受市民青睐。同时城市轨道交通项目工程规模大、项目难度高、建设周期长,与周边环境关系密切,关系到国计民生和地方经济发展以及自身收益与建设、运营成本难于平衡,引发了各级政府的高度重视。ppp模式的实施是国家稳定经济增长、防范金融风险、缓解地方政府债务压力、提高公共服务效率的重要举措,对促进城市轨道交通建设、规范全生命周期项目管理具有重大意义。但是,当前城市轨道交通ppp项目实施存

ppp项目评审咨询的对象是ppp咨询机构所完成的“一方案、两评价”、资格预审及采购文件，以及上述成果中涉及到的ppp运作模式、交易结构、投融资方案、回报机制、风险责任划分、绩效考核等关键性内容。

城市轨道交通(urbanrailtransit,urt,简称城轨)所具有的准经营性和准公共物品属性决定了政府和社会资本合作(public-privatepartnership,ppp)开发城轨项目具有一定的合理性。该文对采用ppp模式开发城轨项目进行分析,探讨开发城轨项目产生的外部效益与政府补贴之间的关系。在此基础上,参考政府指导性文件的要求,提出了城轨项目年度运营补贴的计算模型,对2012年北京地铁4号线政府运营补贴支出数额进行了测算;同时采用\"有无对比法\

城市轨道交通ppp项目的资产证券化问题 丁伯康吴倩倩 作者简介：丁伯康博士，系国家发改委和财政部ppp专家库双库专家，中国 城投网首席经济学家，中国现代集团总裁，江苏现代资产投资管理顾问有限公司 董事长，现代研究院院长；吴倩倩，系江苏现代资产投资管理顾问有限公司投融 资事业部高级项目经理，现代研究院研究员。 摘要随着我国ppp改革事业的不断推进，城市轨道交通ppp项 目也开始探索包括资产证券化在内的创新融资方式。本文从资产证券 化的基本原理出发，结合城市轨道交通ppp项目资产证券化的优势和 关键问题分析，表明城市轨道交通ppp项目资产证券化，既是项目融 资的一种有效方式，也是ppp项目投资退出的一种合理方式。同时指 出轨道交通ppp项目资产证券化，要在不断完善证券化实施方案基础 上，对项目的运营收益进行准确的财务测算，并统筹协调好ppp项目 和

我国城市人口多、密度大,大力发展轨道交通意义重大,目前城市轨道交通ppp项目中有几种常用的回报机制,其中包括影子票价补贴模式、车公里数补贴模式和客运周转量补贴模式。本文从社会投资人的视角出发,结合目前ppp项目相关政策规定,对不同回报机制的优缺点进行分析,希望能为同类型ppp项目的实施方案策划和回报机制设计提供参考依据。

政府和社会资本合作(public-private-partnership,ppp)模式利益相关者众多,特许经营期长,收益波动较大等特点使得项目收益及其调整成为项目众多参与者关注的焦点,也是ppp项目成功至关重要的因素.该文以核心利益相关者的利益诉求为关切点,分析轨道交通ppp项目核心利益相关者相互关系的影响因素及其变化规律,基于系统动力学方法建立了动态利益调整模型,使相关方利益达到均衡.最后以北京地铁4号线ppp项目为例,构建特许定价、特许期和政府补贴等多因素组合的调节方案集,通过多目标优选,以政府、社会资本和乘客的综合满意度最大为原则优选最佳方案.

针对城市轨道交通ppp项目参与方多、利益复杂造成难以进行绩效评价的难题,提出一种基于shapley值复合权重的城市轨道交通ppp项目绩效评价模型。首先,以独立的第三方从政府部门、私营部门、公众三个主要利益相关方对指标按照相同的属性归类整理,构建城市轨道交通ppp项目绩效评价指标体系。其次,从指标的关联性和非可加测度对评价目标的影响出发,利用shapley值组合权重的形式得出指标权重。最后,基于rbf神经网络在处理小样本数据方面的反馈性、关联性、快速性等优势实现对城市轨道交通ppp项目绩效等级的模拟。将构建的模型运用于北京地铁4号线ppp项目绩效评价,认为在该地铁项目管理中应注重对政府公信力、投资回收率、财务水平、服务质量四个主要指标的管理,为城市轨道交通ppp项目的绩效评价提供了新的思路,具有一定的理论及现实意义。

＂十三五＂规划新时期以来,以基础设施建设为代表的公共产品不断增长的需求和受到约束的供给能力之间的矛盾不断扩大,政府和社会资本合作（ppp）模式成为缓解的新可能。本文系统梳理了城市轨道交通ppp项目传统的政府补贴模式,介绍了各种模式的优越性、适用性、局限性,然后以q市轨道交通13号线2期ppp项目为例,介绍了一种创新的基于现金流的补贴模式,以期为补贴机制设计提供一种新的思路。

以城市轨道交通ppp项目的可行性缺口补助为研究对象,运用投资决策理论,分别构建基于影子票价和基于期望客流量的城市轨道交通ppp项目可行性缺口补助测算模型,并通过算例验证两个模型具有应用性价值。

城市轨道交通ppp项目风险管理研究 ppp,是英文单词public-private-partnership的缩写,翻译成中文可以理 解为公共部门(即政府)与私人企业合作的一种模式；它兴起于上个世纪90年代 中后期,作为一种全新的项目融资模式,广泛适用于基础设施、公用事业建设和自 然资源开发等大中型项目。城市化是人类社会文明进步的重要标志。新中国的城 市化进程起步于改革开放,几十年来,已经取得了飞速的发展,但是城市化的快速 发展会对城市交通提出新的需求,在传统的道路无法满足城市交通需求的情况下, 必然会加速城市轨道交通行业的发展。尤其进入21世纪以来,轨道交通在优化城 市空间结构、缓解城市交通拥挤、保护环境等方面均显示出积极促进作用,已日 益成为中国走新型城镇化道路的重要战略举措。 但是轨道交通线路高昂造价和建成后繁复的运营、维护管理工作也给地方政

对城市轨道交通ppp项目投资的风险进行评价和研究，能够有效降低资金的投资风险。基于此，本文将首先对城市轨道交通ppp项目进行简单的介绍。其次，对ppp项目投资的风险进行研究。最后，对ppp项目风险评价体系的建立进行具体的分析，其中包括风险评价体系的建立方法、风险评价的方法及风险的控制措施三方面内容。

随着城市轨道交通ppp项目规模与执行数量的不断增加，城市轨道交通ppp项目新建线路与既有线路多线并举下面临着严峻挑战：包括既有线路ppp项目的两难问题，需要协调既有线路ppp盘活资金目标与社会资本可承受能力，统筹传统运营与引入运营的运营格局，形成对运营企业的有效激励；地方保护主义与社会资本之间的博弈问题，需要均衡地方企业与社会资本的利益需求；建设与运营的协同问题，需要充分认知建设阶段的项目产出，建立合理的退出机制，在全生命周期内由各利益相关方共享项目阶段产生的价值。

随着城市轨道交通ppp项目规模与执行数量的不断增加,城市轨道交通ppp项目新建线路与既有线路多线并举下面临着严峻挑战:包括既有线路ppp项目的两难问题,需要协调既有线路ppp盘活资金目标与社会资本可承受能力,统筹传统运营与引入运营的运营格局,形成对运营企业的有效激励;地方保护主义与社会资本之间的博弈问题,需要均衡地方企业与社会资本的利益需求;建设与运营的协同问题,需要充分认知建设阶段的项目产出,建立合理的退出机制,在全生命周期内由各利益相关方共享项目阶段产生的价值.本文针对上述问题,提出相应对策,旨在为合理化、规范化、高效化推动我国城市轨道交通ppp项目多线并举提供科学的发展策略.

城市轨道交通ppp项目投资规模大、工期长、回收期长、专业多、专业化程度高,既需要有大规模投资能力,也需要能全链条覆盖投资、建设和运营的社会投资人,但目前我国除港澳台地区外,缺乏具有这样投资意愿的社会投资人。本文结合笔者的经验,对城市轨道交通ppp项目社会投资人现状、合适社会投资人不足原因和培育发展路径进行简要分析和探讨,以期对城市轨道交通ppp项目的健康发展有所裨益。

一、引言\r\nppp模式应用于城市轨道交通项目要面对政府、社会投资人和社会公众三方面利益诉求.政府关注的是通过ppp模式可以缓解财政压力,提前获得城市轨道交通项目的建设完成,提高公共产品与服务的供给能力、供给水平、供给质量和效率;社会投资人关注的是从参与投资、建设和运营轨道交通项目的服务中获取利益,实现利润最大化;社会公众关注的是获得更加便捷、廉价、快速的交通乘坐体验和服务.

随着我国对城市轨道交通项目的投资建设需求不断增加,越来越多的城市轨道交通项目采用政府和社会资本合作(public-privatepartnership,ppp)模式。通过对财政部已公布的前4批轨道交通类国家级ppp示范项目进行分析研究,总结其运作模式并分析优劣势及适用范围,结合2018年的最新政策文件对影响轨道交通ppp运作的部分内容解读,为决策者提供参考。

城市轨道交通政府和社会资本合作(ppp)项目价值的实现需从全生命周期角度均衡建设阶段与运营阶段的收益分配,避免社会资本方中的建设企业在\"两标并一标\"的政策优势下通过扩大建设阶段收益和提前退出项目的机会主义行为,导致建设与运营收益不均现象的发生。现有ppp项目建设企业退出机制刚性设置,表现为对建设企业的绝对约束或绝对放开,无法实现对建设企业退出行为的有效管理。鉴于此,本文通过分析城市轨道交通ppp项目建设企业的退出动机和现有退出机制设计中的缺陷症结,从经济性均衡的视角提出城市轨道交通ppp项目建设企业柔性退出机制及具体优化策略,为提升城市轨道交通ppp项目全生命周期价值水平提供支持。

自2014年下半年以来,我国投融资领域发生了一系列深刻变革,轨道交通项目ppp模式运用获得快速发展。通过梳理国内部分已采用和拟采用ppp模式开展城市轨道交通建设的项目,考虑社会资本投资范围、项目公司组建形式等因素,系统总结出国内城市轨道交通领域的7类ppp操作模式,详细分析ppp操作模式的10个核心要点,包括项目公司的组建、各参与者投资范围、特许运营期、各类风险分担方式、投资回报率、政府购买服务方式、监管标准及资产移交等,希望能够为ppp模式在城市轨道交通领域的运用提供有益借鉴。

本文结合轨道交通ppp融资模式的自身特点,首先对轨道交通的ppp项目应用管理会计的意义进行分析,在此基础上提出管理会计应用的研究,目的在于减少轨道交通ppp项目风险,强化项目公司的内部管理,提高合作双方的内部效益.

本文结合轨道交通ppp融资模式的自身特点,首先对轨道交通的ppp项目应用管理会计的意义进行分析,在此基础上提出管理会计应用的研究,目的在于减少轨道交通ppp项目风险,强化项目公司的内部管理,提高合作双方的内部效益.

研究背景\r\n随着现代科学技术的快速发展,当代经济发展迅速.为适应快速发展的经济对公共设施的要求,各国越来越重视公共设施的建设,但与此同时,政府的资金已逐渐无法满足大量的公共设施建设需求.在公共设施的投资中,私营部门的投资占据越来越重要的地位,政府的投资占比不断下降,ppp融资模式这种新的融资模式因此应运而生.这种公私合作的融资方式一方面有效地解决了政府在公共设施上的资金难题,另一方面也为私营部门拓宽了投资渠道,使投资方式更多样化.

以北京地铁4号线ppp模式和深圳地铁4号线bot模式为例,论述我国城市轨道交通ppp模式的实践;从建筑施工企业视轨道交通ppp模式为必争之地、轨道交通运营企业转变思路积极参与等方面分析城市轨道交通ppp模式市场环境变化;创新提出城市轨道交通的“a+b”包ppp模式和b包ppp模式,并从政府层面和社会资本层面对两种ppp模式进行对比分析,从社会资本方角度提出尽快出台轨道交通ppp模式相关法规等建议.