15日晚间，深圳市德赛电池科技股份有限公司（以下简称“德赛电池”，证券代码：000049）发布了2017年业绩预报，预计2017年营业收入为125亿元，归属于上市公司股东的净利润2.68亿元—3.19亿元，比上年同期增长5%—25%。

而早在2016年的年报中，德赛电池就承诺过：2017年，公司力争实现合并营业收入超百亿。此外，当时年报还表示，面对2017年行业竞争加剧以及全球消费电子增长放缓的大趋势，公司将继续深耕智能手机市场，努力抓住国产智能手机厂商快速崛起的机会，持续提高智能手机电池产品国内市场份额。

从德赛电池发布以上关于2017年的规划，再到此次公布2017年业绩预报显示，其营业收入预计达到125亿，德赛电池在过去的一年中，算是成功地完成了此前定下的目标。

而对于2017年业绩增长的原因，公告显示，报告期内公司电池封装业务发展良好，需求增加导致销售增长。公司二级控股子公司惠州新源未形成规模销售，且研发、制造成本较高，预计2017年度影响归属于上市公司股东的净利润约为-5,950万元。

此外，据笔者查阅公司近五年来的年报得知，2016年德赛电池营业收入约为87亿，净利润较上年增长10.89%；2015年营业收入为84亿，净利润较上年减少1.84%。事实上，除了2015年净利润有所下滑之外，德赛电子近五年业绩都呈现上升的趋势。

节选自德赛电池2016年年报

据了解，在业务方面，德赛电池主要围绕锂电池产业链进行业务布局，其中惠州电池主营中小型锂电池封装集成业务，惠州蓝微主营中小型锂电池电源管理系统业务，惠州新源主营大型动力电池、储能电池等电源管理系统及封装集成业务。且目前公司在中小型电源管理系统暨封装细分市场处于领先地位。

就2017年德赛电池再次实现业绩增长的具体原因来看，尽管这一年智能手机部分产品出现出货量下滑，但整体保持活跃，而作为拥有高端客户资源以及在消费电子领域地位稳固的德赛电池来说，影响似乎并不大。自2016年公司以智能手机为代表的业务营收占总营收约90%之后，智能手机业务似乎又在2017年成为德赛电池业绩增长的一大亮点。

据了解，在智能手机的客户资源方面，德赛电池始终绑定国内外一线客户。自2007年成为苹果手机供应商，并在2016 年坐实了华为、OPPO、vivo的供应商地位。其中，华为此前公开宣布2017全年智能机出货量为1.53亿，增长约10%。由此可见，在全球手机终端出货量日益向前五名集中的趋势之下，德赛电池能够拿下前几大品牌的供应商资格，其业绩向好也是可想而知的。

此外，德赛电池2017年半年报显示，受益于国内智能手机电池封装业务市场份额的提升，公司主营业务继续保持了良好的增长态势，2017年上半年实现营业收入46.68亿元，同比增长55.43%；实现利润总额19,763.95万元，同比增长59.43%；实现净利润14,281.60万元，同比增长55.92%；其中归属于上市公司股东的净利润11,448.64万元，同比增长57.74%。

与此同时，其2017年第三季度报也显示，公司第三季度实现营业收入约31亿，比上年同期增长31.88%，归属于上市公司股东的净利润约7千万，比上年同期增长18.09%。另外，根据2017业绩预告显示的125亿营收可以推算，其第四季度营收约为47亿。有分析人士认为，德赛电池下半年的增收与国产手机市场份额不断扩大，以及智能手机旺季到来关系密切。

由此，从2017年整体来看，德赛电池无论是在营收还是净利润方面都保持了增长的态势。其中，传统优势业务继续保持了良好的增长态势，尤其是惠州电池新厂房投入使用，以及国内智能手机电池封装业务同比迅速增长，都对德赛电池2017年的业绩增长贡献大有裨益。

除了消费类电子产品电池业务表现较好之外，德赛电池还拥有电动工具类产品电源管理系统、新能源汽车电池、无刷电机控制系统等。

与此同时，按照德赛电池的规划，开拓笔记本电脑电池业务，提高电动工具现有国际优质客户的供应份额，以及把握新能源汽车行业的发展机遇等也都是公司未来将要大力拓展的领域。值得一提的是，德赛电池已于2016 年逐步切入笔记本等产品，并拥有了苹果、联想两大客户。未来随着新业务的深入与成熟，德赛电池的发展仍然是值得期待的。

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证券时报（www.stcn.com）07月25日讯 从行业发展看，电池及其解决方案是解决终端体积（集成度）、安全性和续航时间等的最关键环节，在终端功能日益强大的背景下，其方案的创新裕度和需求空间较大，手机、笔电/电动工具、以及动力电池皆是如此。行业下游集中度提升的过程中，给予客户质量突出和规模效应显着的优质企业，更高的行业发展红利。我们认为，在这个过程中公司将充分受益，并持续高速发展。

消费电子电池龙头，将受益于手机行业集中度提升和技术创新。 公司主营业务是小型电源管理系统（ BMS）和电池封装（ Pack），与国际领先消费电子公司苹果合作多年，是苹果手机的核心电池供应商。 同时已经成为华为、 OPPO、 vivo 等手机厂商的重要合作伙伴，在核心客户市占提升的背景下公司主业将直接受益。技术路线上，据产业链信息，预计 iPhone 手机新品将采用双电芯，电池封装难度升级带动产品价格大幅提升，公司大客户业务有望实现跨越性成长。

行业技术演进，笔记本电脑电池打开成长新空间。 传统笔记本电脑电池由多节直径为 18mm 的圆柱形 18650 电池级联组成，但以苹果Macbook 和微软 Surfacebook 为代表轻薄型笔电产品将成为行业主流，轻薄笔电外形厚度已经小于 18mm，传统 18650 电池不再适用，笔记本电脑电池将采用类似于手机电池的软包锂电池。作为消费电子电池龙头，预计公司小型电池业务将直接受益。

投资建议： 预计公司 2017~2019 年净利润分别为 3.89 亿、 5.55 亿、6.95 亿，同比增速分别为 52.5%、 42.5%、 25.3%；对应 EPS 分别为1.90 元、 2.70 元、 3.39 元。考虑到公司行业龙头地位，未来行业集中度提升，预计公司将逐步提高议价能力，盈利能力逐步走强。 给予公司 2018 年 24 倍 PE， 6 个月目标价 64.8 元，维持买入-A 评级。

风险提示： 宏观经济下行；核心客户出货不及预期。