电子产品

德赛产品不仅赢得了较高的国内市场份额，同时行销美洲、欧洲、澳洲、亚洲在内的100多个国家和地区，进入沃尔玛、家乐福、百思买、雷意石等世界级的主流渠道，先后通过了美国UL、FCC、FDA、德国TUV-OS、欧洲CE以及国际CB等权威认证。德赛是国家商务部评定授予的重点培育和发展的“中国出口名牌”，亚洲最大、全球排名第八的著名贸易媒介《环球资源》在2001年至2004年间3次将“中国出口企业成就奖”授予德赛。 2007年1月，德赛被美国最大的消费电子行业媒体《TWICE》评为“2006—2007年十大中国消费电子领先品牌”。

德赛品牌电池

主要观点

1.公司作为国内小型移动电源管理系统龙头，依靠电池保护板、添加检测芯片等技术优势直接供货ATL、索尼等全球聚合物电池龙头(分别为全球聚合物电池销量第一名和第二名)。据日本IIT 预测，2012 年ATL 出货量将保持2011 年的增速，公司也将伴随国际巨头成长。

2. 电芯封装业务同步增长：电池封装技术壁垒不高，公司原本仅为大客户代工，封装业务同步增长。报告期内，为应对未来毛利下滑趋势，公司成功开发了小米等新客户。同时，公司还成功开发了PAP-60 半自动化生产设备，不仅大幅减少直接操作人员，且效率提升40%左右，这将有效降低原材料及劳动力成本，大幅提高自动化封装的盈利水平。

3. 中大型移动电源管理系统技术壁垒高，未来空间广阔：公司移动电源领域经验丰富，中大型移动电源管理系统自主研发水平高，其中型BMS 主要面向电动工具市场，公司成功获得了国际一线厂商宝时得、博世等大客户。

4. 投资建议：保守估计，公司主营收入增速30%，保持20%毛利水平，对应2012、2013 、2014 年EPS 分别为1.13 元、1.41 元、1.89 元。