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“城投林”抢眼2018脱贫攻坚
——西安城投集团赴帮扶村开展同植“城投林”植树增绿活动
陕西农村网-陕西农村报西安讯(张新龙/报道)3月11日,西安城投集团党委书记、董事长张志文,党委副书记、总经理李振高,工会主席傅丽、财务总监王双文带领集团机关、秦华天然气公司、城投置业公司、城投建设公司、城投融资租赁公司干部职工200余人赴蓝田县九间房镇帮扶村开展“播种绿色希望,共建美丽乡村”同植“城投林”植树增绿活动,共种植柿子树200棵,帮助贫困户种植花椒50余亩,2000余株,并为群众免费发放花椒树苗1万余株。
今天栽下一棵绿,他日林荫蔽烈日。
在田家村的一条沿河沟道内呈现出一派繁忙的植树场景。狭长的沟道内杂草丛生,划好的植树点位见缝插针地布满了沟沟坎坎。张志文董事长、李振高总经理等领导和大家一道扛起铁锨洋镐,合力抬着树苗,拨开荒草,趟过小河,下到沟中大干起来。挥锹、挖坑、栽苗、回填、压实、浇水、封土,道道工序细致认真、有条不紊。为了多种植一些苗木,大家累了、饿了就坐在沟中的石头上,吃一口肉夹馍、喝一口矿泉水,接着干。“今天我的目标是种10棵,别和我抢啊。”“不累,出出汗挺好”、“来,我帮你。”……在大家的齐心协力下,经过一天的忙碌,200棵柿子树俊秀挺拔、错落有致的布满了山沟,给荒凉的沟道增添了一抹绿意和生机。
翻沟越涧,搬运树木,撒播绿色,保护生态不甘人后。
贫困户的责任田,分散在山岭的角角落落,道路崎岖难行,大家和贫困群众一起带着工具和花椒树苗爬上山岭,下到沟道,挥起镰刀、铁锨,先把一人多高的荒草清理铲除,并按照农业专家培训的种植规范,确定好株间距,抡镐挖坑、挥锹铲土、提桶浇水,一个个个忙得热火朝天,很快一株株花椒苗整整齐齐地栽种在了希望的田野上。
栽种一抹绿,助推扶贫路。
城投集团在扶贫工作中坚持走“绿水青山就是金山银山”的绿色生态发展之路,结合当地实际,发展绿色种植产业。去年以来,已种植1000余亩花椒,300余亩九孔贡莲,200余亩金银花,还着力打造了一座柿子山、一条柿子沟的“城投扶贫林”,通过打造农旅结合的美丽乡村来推动帮扶村脱贫致富。
公司战略定位:
以科学发展观为统领,转型升级,创新发展,着力构筑“投资”、“智库”和“资产管理”三大平台,努力发挥“对外投资主平台”、“经营性资产调蓄池”与“经营决策智囊库”三项职能,在落实市城投集团战略的过程中,不断拓宽自身发展空间,实现公司健康、稳定、可持续发展。
公司目标愿景:
做大规模,做实平台,努力成为城投领域具有核心竞争力的专业投资与资产管理机构。
公司重点发展方向:
投资平台建设:充分体现市城投集团的战略意图,立足城投产业与资源,推进产融结合,把握投资机会,着力培育并发展金融、类金融产业,努力形成独特性、差异化的产业优势;根据市场化法则,适度布局资源类、基础类和房地产类实业投资项目,实现资产保值增值。
智库平台建设:紧紧围绕城投产业、行业投资与发展的重点、热点、难点问题进行研究分析,辅助决策;发现、挖掘和筛选业务机会,提出投资建议;积累一批具有投资价值的储备项目;加强智库平台载体建设,提高研发质量,培育研发品牌;积极探索研发产业化。
资产管理平台建设:力争将资产管理平台建设成为市城投集团系统内的资产管理、运营、交易的专业机构,构建“信息平台”、“交易平台”、“经营平台”和“研究平台”四大平台载体。
战略实施路径:
公司将着力推进好“369”战略实施路径。
“3”即3年打好基础。指通过3年左右的努力,至“十二五”期末,公司以金融、类金融业务和实业投资为主要核心的双轮驱动型投资格局初步形成;以信息、交易、资本运营为核心的资产管理平台初步构建,智库平台建设影响力初步显现;企业管控体系总体形成,融资能力得到培育,团队建设得到进一步加强。
“6”即6年初见成效。通过6年左右的努力,至“十三五”中叶,公司三大平台建设进一步夯实,金融、类金融产业和资源性投资产业不断巩固,并基本形成差异化、独特性产业优势;企业管控与精细化管理得到全面推进,企业投资与经营管理的能力得到进一步提高。
“9”即9年跻身一流。通过9年左右的努力,至“十四五”前期,公司产业、规模、盈利、团队、文化、品牌得到全面发展,努力使公司跻身于城投领域专业投资与资产管理机构的第一方阵。
中国稳增长压力巨大,城投债“起死回生”或许是个印证。按照中信建投的说法,如果严格按照《43号》文的要求,发改委审批的城投债将逐渐偃旗息鼓。但今年一季度稳增长压力仍大,高层不得不应予发改委再次创新以“四类专项债券”重出江湖。
中信建投黄文涛、杨晓磊表示,预计一季度经济状况低于高层预期,因此这次“正门”“后门”融资路径齐上,体现了拓宽融资渠道的政策用意:
我们判断今年一季度经济下滑程度低于超出中央预期。上半年金融数据热、经济需求冷的局面还将持续。在制造业投资和房地产投资减速的背景下,稳增长似乎还没找到合适的抓手。虽有两个8000亿的水利和高铁做支撑,但在融资渠道受限和民营资本积极性不高的情况下,单靠基础设施投资拉动来实现稳增长的目标,实际上也难以落实。这次“正门”“后门”融资路径齐上体现了拓宽融资渠道的政策用意。
我们预计,后期各类融资渠道还将继续放开,从而解决资金与经济需求之间的线路堵塞问题,但即便如此,最早也需要到二季度末才能见到经济企稳,全年经济是先降后稳的走势。
正如华尔街见闻所提及,周四(9日),发改委印发四类专项债券发行指引,分别为《城市地下综合管廊建设专项债券发行指引》、《战略性新兴产业专项债券发行指引》、《养老产业专项债券发行指引》、《城市停车场建设专项债券发行指引》四份。
上述专项债发行指引从七大类重大投资工程包和六大领域消费工程,其基本涵盖主要稳增长领域,特别是基建和地产,宽信用再进一步。
不仅如此,发改委还放宽了发债门槛。《指引》表示,可适当放宽企业债券现行审核政策及《关于全面加强企业债券风险防范的若干意见》中规定的部分准入条件,鼓励“债贷组合”增信,并优化各类品种方案设计。对于发行主体限制有巨大突破,城投类及一般生产经营性企业发行限制均有条件放开,且明确条件符合的城投类企业不受发债指标限制。
何谓“专项债券”?
发改委此次推出的“专项债券”,是与企业债并行的新型债券品种。这是发改委针对众多城投企业资产负债率较高、余额在GDP中的占比不超8%等限制而量身打造的新品种,主要面向“七大类重大投资工程包与六大消费工程”专项提供的融资路径。
中信建投认为,
此次发行的专项债券可能包含项目收益债,由于项目收益债在实务操作中遇到项目收益认定的难点,因此此次发改委跳过项目收益债提出专项债券。
发改委专项债券与与财政部专项债券的关系
由于监管机构不同,因此,两类专项债券的偿还来源也不同。
财政部口径的地方政府专项债券是指:省、自治区、直辖市政府为有一定收益的公益性项目发行的,以政府性基金收入或专项收入还本付息的政府债券。
发改委口径的专项债券是指:由平台公司、企业为拉动重点领域投资和消费需求增长,而进行的特许融资,偿还收入来自各自项目本身的收益,与政府预算无关。
招商固收团队表示,
四类专项债券是在发改委企业债框架下的局部创新品种,不属于财政部专项债范畴,不属于项目收益债,但可视作未来项目收益债的创新过渡。
中信建投表示,
简单来讲,财政部的专项债券是利率债;发改委的专项债券是信用债,名字相仿,定位截然不同。
发改委口径的专项债是否属于政府性债务?
在中信建投看来,此问题悬而未决,
很多投资者关心发改委这次发行的债券品种是否属于政府性债务,我们认为这是一个无解的答案。
目前地方政府债务甄别还在进行中,由于政府性债务的边界无法确定,导致财政部无法下决心公布最后的名单。到底哪些属于政府性债务?国有企业中公益类企业算政府性债务吗?正是财权事权不匹配、政企未明确分开,政府性债务界定就是一个悬而未决的问题。
城投债前景如何?
在招商固收团队看来,考虑到一级发行逐步恢复和资产划拨调整带来或有风险,后续城投估值压力依然不低:
首先,供给冲击仍然存在。
①不单是考虑债务置换,还考虑稳增长,去年整个城投加地方债的净融资量大概在2万亿左右,今年安排的固定资产投资增速和去年基本持平,大概是15%,如果从固定资产投资的资金来源角度看,地方政府的净融资需求中债券部分,应该是要增加的,至少要和去年持平,也要2万亿,今年从预算的角度看,地方债的净增加大概是6000亿,还有1.4万亿需要有其他的融资方式来安排,除地方债以外,地方政府还要从各种渠道去筹措资金,特别是债券部分,很有可能是PPP模式下用企业债的方式,PPN、项目收益债、资产证券化等品种都是可以考虑的。
②我们测算今年城投债的到期金额大概是9100亿,纳入政府负有偿还责任债务的比例是极低的,这部分债券需要还本付息,需要滚续,从存量和增量的角度来讲,今年地方政府的各种融资渠道的融资需求仍然是庞大。目前对地方政府比较合意的,可操作的融资安排仍然是城投债,二季度开始应该会有恢复。
第二个负面冲击,考虑到43号文和新预算法要求,城投主体亟需转型重组,在转型重组中可能存在资产划拨风险。
去年以来江东控股、镇江国控,包括上海的同盛投资、广西交投都在做转型和资产划拨,目前我们看到的还是在东部地区,经营性资产的覆盖比例还比较高,如果向中西部经济欠发达地区和低层级主体蔓延,如县市区这个层级,经营性资产覆盖比例比较低,这个时候如果出现资产无偿划拨,类似于哈城投、石河子国资,对债券持有人会有负面影响。
我们认为,城投债的后续政策风险所引致的估值压力依然存在,现在的收益率水平没有体现这个不确定性,建议大家关注,所以我们维持中性的判断。
发改委此类项目债看法,在同等评级和收益率条件下,建议精选后适度参与一级招标。