（return on capital employed）

资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与实收资本（或股本）的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。资本收益率也是资产收益率。

资本收益率=净利润/实收资本（或股本）×100%

资本收益率的内涵可分为实收资本收益率、自有资本收益率、总资本收益率、经营资本收益率、人力资本收益率

资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。

净资产收益率(权益报酬率）

公式：净资产收益率=净利润/[（期初所有者权益合计 期末所有者权益合计）/2]×100%

企业设置的标准值：0.08

意义：净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有很强的综合性，是重要的财务比率。

影响净资产收益率的主要因素包括：资产周转率、销售利润率、权益乘数、应收账款、其他应收账款、待摊费用等。

盈利能力分析普通股每股收益

普通股每股收益也称普通股每股利润或每股盈余，是指股份有限公司实现的净利润总额减去优先股股利后与已发行在外的普通股股数的比率。

计算公式：普通股每股收益=（净利润-优先股股利）÷发行在外的普通股股数

该指标能反映普通股每股的盈利能力，便于对每股价值的计算，因此被广泛使用。每股收益越多，说明每股盈利能力越强。影响该指标的因素有两个方面，一是企业的获利水平，二是企业的股利发放政策。

该指标是衡量上市公司获利能力的重要财务指标。

盈利能力分析市盈率

市盈率是普通股每股市价与每股收益的比率，计算公式为：

市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股收益

市盈率越高，表明投资者对公司未来充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。通常认为，市盈率在5-20之间是正常的。当股市受到不正常的因素干扰时，某些股票的市场被哄抬到不应有的高度，市盈率会过高。超过20的市盈率被认为不是正常的。很可能是股价下跌的前兆，风险较大。股票的市盈率比较低，表明投资者对公司的前景缺乏信心，不愿为每一元盈余多付买价。一般认为，市盈率在5以下的股票，其前景黯淡，持有这种股票的风险较大。不同行业股票市盈率是不相同的，而且会将常发生变化。当人们预期将发生通货膨胀或提高利率时，股票市盈率会普遍下降，当人们预期公司的利润将增长时，市盈率通常会上升。此外，债务比重大的公司，股票市盈率通常较低。

其他相关公式：

权益净利率=盈余报酬率=净利润/企业股东权益=每股收益*n/每股市场价格*n=市净率/市盈率

市净率=股票市价/每股净资产

市盈率=股票市价/每股收益

盈利能力分析资本保值增值率

资本保值增值率反映了企业资本的运营效益与安全状况，是评价企业经济效益状况的辅助指标。其计算公式为：

资本保值增值率=(年末所有者权益÷年初所有者权益) x 100%

这一指标是根据资本保全原则设计的，反映企业资本的保全和增值情况。它充分体现了对所有者权益的保护，能够及时、有效地发现所有者权益减少的现象。该指标越高，说明企业资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的权益越有保障，企业发展后劲越强。

盈利能力分析销售净利率

（Net profit percentage)

销售净利率是指净利与销售收入的百分比，其计算公式为：

净利销售净利率=（净利/销售收入）×100%

净利，或称“净利润”，在我国会计制度中是指税后利润。

以SA公司为例，SA公司XXX年净利润为11003万元，销售收入为234419万元，则该公司销售净利率为：

销售净利率=11003/234419×100%≈4.69%

该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售业务的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

盈利能力分析销售毛利率

(Gross profit percentage)

销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。其计算公式为：

销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%

续前例，依上式计算SA公司XXXX年销售毛利率为：

销售毛利率=（234419-195890）/234419×100%≈16．44%

销售毛利率表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。

盈利能力分析净资产收益率

l 会计

净资产收益率是反映所有者对企业投资部分的盈利能力，又称所有者权益报酬率或净资产利润率。

净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额×100%

所有者权益平均余额=（期初所有者权益余额 期末所有者权益余额）/2

净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。影响该指标的因素，除了企业的盈利水平以外，还有企业所有者权益的大小。对所有者来说，该比率越大，投资者投入资本盈利能力越强。在我国，该指标既是上市公司对外必须批露的信息内容之一，也是决定上市公司能否配股进行再融资的重要依据。

l 股票

净资产收益率是净利润与年末净资产的百分比，“净值报酬率”或“权益报酬率”。其计算公式为：

净资产收益率=净利润/年末净资产×100%

年末净资产是指资产负债表中“股东权益合计”的期末数。一般j如果所考察的公司不是股份制企业，该公式中的分母也可以使用“平琏产”。而作为本章主要分析对象的上市公司基于股份制企业的特征(增份时新股东要超面值缴入资本并获得同股同权的地位，期末的股东对席润拥有同等权利)，采用年末净资产或年末股东权益为分母，既符合中监会发布的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第2号---报告的内容和格式》中关于净资产收益率计算公式的规定，也可以和上司每股收益、每股净资产等按“年末股份数”的计算保持一致。

净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强目的性。美国杜邦公司最先采用的杜邦财务分析法(因素分析法的典型)以净资产收益率为主线，将公司在某一时期的销售成果以及资产营运全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系2100433B

资产净利润率又叫资产报酬率、投资报酬率或资产收益率，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率，

计算公式为：资产报酬率=净利润÷资产平均总额×100%

资产平均总额=（期初资产总额 期末资产总额）÷2

资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成反比。

把公司一定期间的净利与公司的资产相比较，可表明公司资产利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入资金使用等方面取得了良好的效果；否则相反。资产净利率是一个指标，公司的资产是由投资人投资或举债形成的。净利润的多少与公司望量、资产结构、经营管理水平有着密切的关系。为了正确评价公司经营的高低、挖掘提高利润水平的潜力，证券分析师可以用该项指标与本型期、与计划、与本行业平均水平和本行业内先进公司进行对比，分析开异的原因。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。

反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。

主营业务净利润率

主营业务净利润率是企业净利润与主营业务收入净额的比率，计算公式为：

主营业务净利润率=净利润÷主营业务收入净额×100%

净利润=利润总额-所得税额

主营业务净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强。影响该指标的因素较多，主要有商品质量、成本、价格、销售数量、期间费用及税金等。

一、以权责发生制为基础的盈利能力评价指标

盈利能力评价主要是通过对企业一系列获利水平指标的分析、比较来进行的。反映企业获利水平的财务指标主要有以下几个。

(一)总资产报酬率

总资产报酬率是一定时期企业利润总额与平均资产总额之间的比率。其计算公式为：

上式中，平均资产总额=(期初资产总额 期末资产总额)÷2，期初和期末资产总额均取于资产负债表；利润总额取于利润表。在市场经济中各行业间竞争比较激烈的情况下，企业的资产利润率越高说明总资产利用效果越好；反之越差。

(二)资产净利率

资产净利率是一定时期企业净利润与平均资产总额之间的比率。其计算公式为：

上式中，平均资产总额=(期初资产总额 期末资产总额)÷2，期初和期末资产总额均取于资产负债表；净利润取于利润表中的净利润项目。资产净利率反映企业一定时期的平均资产总额创造净利润的能力，表明企业资产利用的综合效率。该比率越高，表明资产的利用效率越高，说明企业利用经济资源的能力越强。

(三)净资产收益率

净资产收益率也叫权益报酬率，是企业一定时期净利润与平均净资产的比率。其计算公式为：

上式中，平均净资产=(期初净资产 期末净资产)÷2，期初和期末净资产均取于资产负债表中的所有者权益合计项目。净资产收益率反映企业所有者权益的投资报酬率，这是一个综合性很强的评价指标。

(四)销售获利率

销售获利率的实质是反映企业实现的商品价值中获利的多少。从不同角度反映销售盈利水平的财务指标有三个。

1．销售毛利率。

销售毛利率是毛利额与净销售收入的比率。其计算公式为：

销售毛利是净销售收入扣除制造成本后的余额，是企业用以补偿期间费用的重要资金来源，也是企业获取利润的重要来源，在相当程度上对企业的经营绩效起着决定性作用，一个企业能否实现利润，首先要看其营业毛利的实际情况。因此，销售毛利率反映的是企业实现商品价值的获利水平。销售毛利率越大，说明净销售收入中销售制造成本所占比重越小，毛利额越大，实现价值的盈利水平越高。

2．销售利税率。

销售利税率是企业利税总额与净销售收人的比率。其计算公式为：

上式中，利税总额一销售税金 利润总额，销售税金和利润总额均取于利润表中所列产品销售税金及附加和利润总额项目。利税总额是企业纯收入总额，是企业资产营运带来的净增值额。销售利税率反映企业纯收入与销售收入的比例。因此，该指标可以从全社会角度来评价企业资产使用的效益性。销售利税率越大，说明纯收入水平越高，企业资产使用的社会效益越好。

3．销售净利率。

又称主营业务利润率，是指企业净利润与净销售收入的比率。其计算公式如下：

上式中，净利润是指企业的税后利润。销售净利率反映企业实现的净利润水平。销售净利率越高，说明企业获取净利能力越强。

(五)成本费用利润率

成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额的比率。其计算公式为：

上式中，成本费用总额=产品制造成本总额 期间费用总额。成本费用是企业生产经营发生的全部耗费。成本费用利润率是反映企业耗费获利水平的重要财务指标，成本费用利润率越高说明企业生产经营耗费获利水平越高，资产使用效益越好，企业获利能力越强。

二、以收付实现制为基础的盈利能力评价

衡量获利能力强弱的现金流量财务比率主要有以下几个。

(一)销售收现比率或利润变现比率

销售收现比率是指企业一定时期销货收现金额与销售收入的比率。

其计算公式为：

上式中，销货收现金额来自现金流量表，销售收入为本期实现的产品销售净额，来自利润表。这一指标旨在衡量销货收入在当年收现的程度，用以评价销货工作质量，这一比率越高，说明企业积压在应收账款上的资金越少，企业的经营成本越低。利润变现比率是指企业一定时期经营活动净现金流量与营业利润的比率。其计算公式为：

上式中，营业利润来自利润表。该指标显示了经营活动净现金流量与营业利润的差异程度，它可以有效地防范企业人为操作账面利润。

(二)资本金现金流量比率

资本金现金流量比率是指企业一定时期经营活动净现金流量与资本金总额的比率。其计算公式为：

上式中，资本金总额=(期初实收资本 期末实收资本)÷2。这一指标是衡量企业运用所有者投入资本进行经营、创造现金的能力，反映企业对所有者的回报能力，这一比率越高，说明所有者投入资本的回报能力越强。

(三)总资产现金报酬率

总资产现金报酬率是指企业一定时期经营净现金流量与总资产的比率。其计算公式为：

上式中，总资产=(期初资产总额 期末资产总额)÷2。这一指标旨在衡量企业运用全部经济资源进行经营、创造现金的能力，它是一个综合指标，反映企业资产利用的综合效果。这一比率越高，表明企业资产的利用效率越高。

用公式表示如下：

盈利能力指数(PI)=初始投资所带来的后续现金流量的现值/初始投资

一般而言，如果投资项目的盈利能力指数大于1.0，该投资项目就是可以接受的。投资项目的盈利能力指数越高，该投资项目的盈利能力也越大，其投资可行性也越大。

盈利能力指数法不但注意到了项目现金流入量，而且注意到了项目的现金流出量，在评价项目收益时有着特殊的作用。而且，它考虑了货币的时间价值和整个项目期内的全部现金流入量和流出量。