导读：10月份，国内冷轧价格延续跌势，市场成交惨淡，国内外利空消息依然主导市场，商家心态消极。国际方面：韩国浦项钢铁公司称，3季度净利润5640亿韩元，同比降22%，销售额15.2万亿韩元，降3.7%，浦项已将今年的销售额目标从7月份声称的64万亿韩元下调到63万亿韩元；澳大利亚矿业巨头必和必拓公司3季度铁矿石产量为4885万吨，同比增23%，环比增2%，达创纪录水平，受3季度铁矿石产量上升的拉动，必和必拓上调2013/14财年铁矿石产量预期，从早前的2.07亿吨上调至2.12亿吨；美国商务部发布的数据显示，2013年9月份美国钢材进口量为250.5万吨，环比下降4.1%，同比增长6.1%。北京时间10月31日凌晨2:00，美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束两天闭门会议后宣布，维持每月采购850亿美元资产的开放式量化宽松(QE)不变，0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%情况下不变。国内方面：河北省冶金行业协会发布的2013年10月份河北省钢铁行业PMI为43.5%，环比下降0.4个百分点，连续两个月衰退。从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，10月份为47.5%，较上月回落1.7个百分点，连续第二个月处在50%的荣枯线以下。从河北省工业和信息化厅获悉，截至10月31日，列入今年河北全省工业行业淘汰落后产能工作计划的190家企业的相关设备已全部关停、拆除。9月伊始，“北材南下”已悄然启动。今年其时间较往年有所提前，且南下资源量将更大，根据当前钢厂发货计划、投产比例看，预计今年南下的资源在271万吨，环比去年增加45%。

一、国际冷轧市场延续弱势

（一）、国际钢铁价格总体情况

10月份，国际钢市震荡下行。截止10月底，国际CRU指数为166.7，环比下降0.89%；全球扁平材指数为159.5，环比下降1.0%；全球长材指数为182.4，环比下降0.6%。分市场看：欧洲扁平材继续保持疲软，受废钢价格坚挺支撑，长材市场暂时保持平稳。美国市场稳中趋涨，由于供应紧张，钢厂可能再次上调薄板价格，而厚板和螺纹钢提价正在被市场慢慢接受。亚洲市场继续盘整，中国市场止跌反弹，印度市场整体上涨，韩日以及东南亚市场基本平稳，市场环境正在逐步好转。总体上判断，国际钢材市场将稳中趋涨。

（二）、国际钢材市场延续跌势

欧洲市场：跌势放缓。北欧钢厂已开始为明年一季度交货的板卷接洽用户，钢厂报价上涨20欧元/吨，提价后热卷达470-490欧元/吨。但由于来自南欧等地的进口资源具有竞争力，市场人士预计涨价很难被接受，钢厂很可能无法实现目标涨幅。据称，近几周意大利钢厂热卷出厂价低至425-430欧元/吨，出口德国或北欧其他国家报价在450欧元/吨（DDP）以下，极具竞争力。同时，受欧元走强的影响，中国到安特卫普含硼热卷成交降至430欧元/吨（CIF），明年3月发货，冷卷成交在495-500欧元/吨（CIF，安特卫普）。服务中心表示，尚无法接受热卷涨价，认为钢厂提价难获成功，将继续保持观望。厚板方面，本周欧洲厚板市场整体疲弱，北欧厚板价格较为平稳，而南欧市场出现下滑。目前北欧钢厂出厂价在510-520欧元/吨，鉴于4季度订单量处于较高水平，北欧厚板价格几乎不存在下滑的可能。在南欧，由于需求低迷以及廉价进口资源造成的压力，意大利钢厂厚板价格比10月初下滑30欧元/吨，目前S275厚板出厂价500欧元/吨，在这一价位已有成交。

北美市场：稳中趋涨。美国薄板市场保持平稳，由于库存和供应量下降，市场预期钢厂11月份将再次提价，随着废钢价格走高，小钢厂可能会成为提价的主力。目前美国中西部钢厂热卷出厂价655-665美元/短吨，冷卷出厂价760-770美元/短吨。另外，近期美国国内市场冷卷和热镀锌板卷交货时间延长，这也有助于钢厂提价。厚板方面，最近，在美国钢厂相继上调厚板价格的同时，接单情况良好，意味着涨价已开始被市场接受。10月美国国内厚板厂先后提价30美元/短吨到50美元/短吨不等，钢厂和服务中心均严格执行最新的厚板价格，接单未受影响，大部分买家接受涨价。目前美国东南部钢厂A36商品级厚板出厂价涨至720-740美元/短吨，比上周上涨30美元/短吨。

亚洲市场：逐步好转，涨跌互现。越南热卷市场保持疲软，最近越南国内热卷价格普遍低于来自中国的进口资源，国内市场疲弱已挫伤买家对进口资源的购买热情。目前越南国内SAE1006B热卷报535美元/吨，中国资源报540美元/吨（CFR）。中国SS400B热卷报525-530美元/吨（CFR），暂无成交。而越南国内SS400B热卷仅报515-520美元/吨。鉴于越南国内资金和信贷持续紧张将继续抑制钢材需求，短期内市场难有起色，贸易商预计进口热卷价格可能会下跌。在印度，热卷需求持续疲软，价格上涨乏力。目前印度国内IS2062A/B建筑热卷平均成交价3.65-3.7万卢比/吨。与此同时，中国资源报价较低，SS400商品级热卷报515-520美元/吨（FOB），到印度550-555美元/吨（CFR，孟买）。贸易商表示，尽管面临进口压力，但目前仍需继续观察市场情绪变化。据钢厂反映，随着印度大选临近，市场很可能保持观望以寻求明晰下一届政府的方向，国内需求可能会继续低迷，预计11月份热卷价格将保持平稳。

二、冷轧产量激增

8月份国内冷轧价格小幅上涨，导致钢厂减产积极性下降，9月份我国冷轧产量创历史新高，供需矛盾再度激化，冷轧价格持续下跌。

图1：08年以来我国冷轧产量及同比增速

今年1-9月我国共生产冷轧薄板2096.3万吨，同比增量216.0万吨；同期冷轧薄宽钢带累计产量为2966.4万吨，同比增量285.5万吨。整体来看，9月我国共生产冷轧薄板和冷轧薄宽钢带619.8万吨，环比增长30.8万吨，环比增幅5.2%；同比增量109.3万吨，同比增幅21.4%。(如图1、表1所示)

表1：9月份我国冷轧板卷产量情况（单位：万吨）

三、冷轧出口持续回升

据海关最新数据统计显示，9月份我国出口明显下滑。（如图2所示）

图2：06年以来我国冷轧进出口走势图

具体来看，9月份我国冷轧出口量共计28.6万吨，环比下降5.7%，同比增长7.8%；共进口冷轧26.7万吨，环比增长7.5%，同比下降1.7%。（如表2所示）

表2：9月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）

（一）、9月冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细

从进口规格上看，9月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的66%。本月厚度0-0.5mm的冷轧普薄板增速最快，环比涨幅高达610%。

表3：9月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）

从进口品质上看，9月我国高牌号冷轧进口量依然保持增长态势，部分低牌号冷轧普板进口量有所下滑。（如表3所示）

（二）、9月冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细

从出口规格上看，9月我国冷轧产品出口规格变化不大，其中厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份出口总量的81%左右。表4：9月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）

从出口品质上看，9月我国冷轧出口量大部分牌号出现下降，仍有部分规格出口维持涨势，其中厚度3mm以上一般强度冷轧谱中板卷增幅最大，同比增长436%。

四、库存小幅回升

目前国内冷轧库存总量为总量160.74万吨，较上月同期减少3.37万吨，较去年同期减少1.02万吨。

图3：全国冷轧板卷库存走势图

据Mysteel调查显示，从全国主要城市冷轧库存量看，目前库存较多的城市分别是乐从、上海、武汉、重庆、成都库存量分别为53.04万吨，53.40万吨、9.00万吨、7.02万吨、3.65万吨。

五、下游需求稳步增长

9月份，我国冷轧产量619.8万吨，同比增幅21.4%，冷轧表观消费为617.8万吨，同比增长20.1%，下游需求稳步增长，汽车行业表现抢眼。

（一）汽车行业

最新数据显示，9月，汽车生产192.66万辆，环比增长14.87%，同比增长15.96%；销售193.58万辆，环比增长17.40%，同比增长19.66%。其中：乘用车生产157.64万辆，环比增长13.60%，同比增长16.51%；销售159.35万辆，环比增长17.76%，同比增长21.12%。商用车生产35.02万辆，环比增长20.99%，同比增长13.52%；销售34.23万辆，环比增长15.77%，同比增长13.30%。

图4：9月份我国汽车产销情况对比

据调查显示，消费者本身对于经销商三包政策的关注度不高，同时由于大部分车企已于前期自行提前实施了三包政策，所以10月初对于车市的带动不明显。但也有分析人士表示，三包政策推出会导致消费需求在10月上中旬充分释放，带动零售，但自主品牌会面临一定压力，对总量提升有一定影响。到11月下旬各地可能会出台新的限行政策，会引起一波抢购热潮。年底临近，为了完成年度目标，后期促销力度会继续加大，预计后期汽车行业销量继续增加，行业总体还是比较乐观的。目前最大的问题在于冬季是环境污染最严重的时候，汽车市场增速过快容易成为打压的对象，不利于长远发展。而且若后期宏观经济放缓或将影响到行业拐点和复苏的幅度；相关抑制政策如出台也会影响行业复苏进程。

（二）家电行业

统计局数据显示，2013年9月我国主要家电产品产量同比多呈现正增长的态势,仅个别品种出现负增长。其中，彩色电视机产量出现负增长,同比下滑4.5%，其余包括家用洗衣机、家用电冰箱、家用冷柜和房间空气调节器产量同比均呈现正增长的态势，增幅分别在8.8%、9.4%、1.7%和9.2%。1-9月份各主要家电产品产量同比均继续呈现正增长的态势。其中，家用电冰箱产量同比涨幅仍居首位，累计涨幅在10.6%，其余包括家用冷柜、家用洗衣机、房间空气调节器和彩色电视机产量同比涨幅分别为8.1%、7.3%、8.0%和2.0%。

图5：主要家电产品销量情况

由于前期节能惠民政策退出以及宏观经济恢复较为缓慢，行业总需求处于弱复苏的格局之下，9月份家电四大品类终端需求继续改善，行业延续小幅回暖的态势。9月家用空调产销同比环比双增长，一是今年夏季高温的余热促使企业大幅往渠道压货，渠道库存压力比其他月份略大；二是市场份额较大的美的电器同比增幅较大，美的电器去年基数较低。而9月份洗衣机行业出货量也有明显的改善，但冰箱行业出货量则较为一般，冰箱内外销数据在上月转正后再次出现下滑，显示出市场短期复苏力度依然不强，行业需求也在进入淡季，但是行业已经走出前期节能补贴政策退出带来的冲击，市场需求已逐步企稳。同时，9月份彩电行业需求下滑，行业承压依旧。

不过，考虑到国庆销售情况良好，前期补贴的透支影响逐渐消散，受益于城镇化的推进，再加上地产销售平稳增长，将对四大品类终端需求继续形成支撑，预计后期家电行业仍将保持缓速增长的趋势。而且，随着新能效标准在10月1日正式实施，有望进一步优化行业格局。

六、11月冷轧价格或触底反弹

综上所述，经历了较长的下跌周期，当前冷轧的价格底部已经十分明显，价格进一步下跌的空间十分有限，11月中上旬价格国内冷轧价格或延续底部震荡，在底部夯实之后，预计11月中旬左右，价格有望找到向上突破的机会，主要原因在于：其一、冷轧较高的供应量仍将对现货市场价格形成较大冲击，故短期内价格难以迅速形成上涨之势，底部仍需进一步夯实；其二、流通领域10月份订货比例相对偏低，冷轧社会库存将会逐步下降，贸易环节存在短暂“真空期”；其三、下游需求稳步增长，不过，数据显示，9月份新增订单指数有所下降，下游采购增幅放缓，需求不足以支撑价格大幅反弹，所以此轮反攻必定十分有限；其四、当前冷轧已经处在价格低位，价格底部支撑较强，同时，冷轧下跌周期过长，市场有较强的拉涨意愿；其五、三中全会召开在即，宏观面出台利空的概率不大。故短期而言，价格仍将维持底部盘整，整个11月份，冷轧出现触底反弹的可能性较大，预计反弹幅度在50-100元/吨之间。