1）避险情绪推高医药股

昨天，接近尾盘的40分钟内，医药板块突然杀跌，把各大指数也带进沟里去了。最终医药大板块跌幅3.46%，成交额510.5亿元，创下近段时间的成交额纪录。

这事儿怎么看？其实我已经没啥看法了。完全是脱离了估值和地心引力，一个劲往上涨，还谈基本面就太幼稚了。

简单说这轮医药股上涨逻辑，就是在长期调整之后，突然国内外环境变得十分严峻，资金避险情绪极度提升，全部涌进医药股了。也有一些进入消费、食品饮料等，但这些板块去年涨了不少，所以主攻的还是医药。所以，当我们看到其他板块都在跌，就医药表现亮眼，就知道风险已经不远了。

当然医药股里面也有细分，有些受“两票制”影响的涨幅小，不受影响的创新药、保健药、连锁等，涨幅大。但现在在大趋势面前，一切都不重要了。无论涨得多的、涨得少的，都迎来了“断头铡刀”的时刻。

2）加速赶顶迎来“断头铡刀”

尤其是这几天如此大涨，显然是加速赶顶走势，我已经向身边朋友明确表示看空了。

昨天在看研报的时候，无意间瞟了一眼片仔癀（我最近已经不怎么看盘了），发现跌了4个多点，当时量能跟前天的差不多，我就感觉调整的时刻来临了。当时还在雪球上发了个帖子。大家可以看到，我最近发帖都少了，因为已经无fuck说。

我当时进一步分享说：“我现在一个特别的感受，不一定对，与大家探讨：一个板块，无论估值多低、成长性多好，如果前面经历了大幅上涨，一旦开始出现1、2根放量阴线，开始震荡，那么走势基本上就到头了。估值、业绩当然要看，但在大涨之后，都是狗屁。”

当时我说话还有所保留。但收盘后看了医药股大面积跌停后，就已经很确定了。尤其是片仔癀，是本轮医药股的旗帜。东阿阿胶之前天天提价，结果没人买了，好好一个产品把自己送沟里去。

本轮资金选择了片仔癀。逻辑是：用过片仔癀的人很少，现在它到处开体验店，也是为放量和提价做准备，以前不管是提价次数和幅度，都要克制的多，10年间片仔癀国内出厂价提价9次，国际出口提价8次。而且天然麝香也很宝贵，长期供不应求，所以成长性还很高。

但是，成长性再高，片仔癀也是市盈率77倍、总市值700亿了，还能高到哪里去。这种涨法完全是情绪推动的。爱尔眼科也是，市盈率74倍，市值740亿。东西是好，但估值很重要，不然要相当长一段时间才能消化掉高估值。

3）一致看好时机构出货

最近，相当多的龙头股明显脱离了价值投资的区间范畴，在市场整体情绪谨慎的背景下，不少机构资金出于净值比拼的需要，被动买入医药股。当市场对医药股形成一致性看好的预期时，部分聪明的资金便会出货，由此形成医药股的多米诺骨牌效应。

接下来，机构将争相杀跌，保住净值了。如果散户不再幻想，这两天赶紧出货，还能少亏点，甚至保留部分胜利果实。我看过很多大牛股的图形，这种高位断头铡刀，想都不要想了。未来持续震荡，只是勾引你来接盘而已。如果医药股还能来个集体第二春，我就直播表演吃键盘。

4）宏观环境悲观

我只能说，当前的环境相当悲观。国外：

①特金会变来变去，已经搞得全世界神经衰弱；

②昨天又发布针对中国的知识产权保护举措声明，将在6月30日前宣布投资限制和出口管制措施；并表示，将于6月15日公布被征收25%关税的500亿美元中国产品最终名单。

③美联储6月份加息的预期也比较强，如果我们不跟随的话，可能引发资金外流。

④欧元区、日本制造业PMI指数继续回落双双创下年内最低值，一定程度反映出全球经济复苏的明显放缓，此前市场对此的预期不足。

国内，近期市场频繁曝光的债务违约事件，2018年至今国内已发生20多起信用违约，主体涉及多家上市企业。债务违约反映的是经济回落背景下，企业经营周转困难，而市场融资环境的收紧，使得依托债务扩张延续发展的企业陷入困境。这是经济周期与债务周期双双回落作用的结果。

至于房地产，穷逼的我已经无言以对，冻结几千万，排队几公里，晕倒在街头，还抢不到房。有点脑子的股民，都看得出是赶顶走势。未来二手房卖不出去，流动性锁死，房产税开征，肿么破？

至于MSCI即将到来，我只能说，忘了这回事吧。

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