如果要找下一个可能牵动起整个盘面的大题材的话，我们认为信息消费具备这个潜力。

伴随着国家调结构、扩内需，围绕信息消费的需求端做大消费升级，刚好能够解决掉目前大干快上的半导体库存和供给问题，这是国家宏观战略的闭环。

在后期，随着我国制订发布信息消费发展指南，深化国家信息消费试点示范城市创建，信息消费题材会迎来爆发。

5月15日，我们已经在《一个4.5万亿的大题材，即将引爆整个市场！》中，对逻辑架构做了详细解读，并用了3000多字的篇幅罗列了9只金股。今天我们将其中一只金股的深度研究公开，它就是中颖电子。

一、公司简介

公司主要从事自主品牌的集成电路芯片研发设计及销售，并提供相应的系统解决方案和售后的技术支持服务。

产品主要涵盖两大主轴方向：1）系统主控单芯片：主要应用领域为家电、变频和机电控制、锂电池电源管理、智能电表及物联网和可穿戴应用；2）新一代显示屏的驱动芯片：主要应用领域为PMOLED及AMOLED的显示驱动。

2012年上市以来，公司营收和净利润稳步增长。2018年第一季度公司实现营业收入 1.95 亿元，同比增长 24.14%；实现归母净利润 0.35亿元，同比增长 30.27%。

业精于勤，公司深研MCU产品多年，终于发展成为中国小家电MCU龙头企业。

二、产品“芯芯”向荣

天道酬勤，公司战略逐年成为现实。

１、小家电MCU芯片全球排名第二，市占率约在20%左右，国内排名第一，客户主要为美的、九阳、苏泊尔。

2、大家电MCU芯片定频产品客户数量持续增加，空调、冰箱、滚筒式洗衣机的变频控制IC已经实现量产。公司以进口替代为目标，客户主要是国内的一线品牌大厂。

3、锂电池电源管理芯片在二线笔电市场占比达50%。应用场景还包括手机、平板电脑、无人机、平衡车、慢速电动车和电动工具、PAD、高端手机维修市场、道路救援的移动电源、无线吸尘器等市场。

三、行业对比：脱“颖”而出

根据申万行业分类，选取25家集成电路上市企业（17家设计、4家封测、3家制造、1家IDM）。

2013-2017年25家集成电路公司合计营业收入均保持增长，归母净利润与营业收入增速趋势一致，略低于营业收入增速。

2013-2017年，设计环节具有最高的毛利率并稳定在40%以上，净利率保持最高，但近年来有所下滑。

2013－2017年，13家设计企业归母净利润年复合增长率为正。中颖电子、国科微、兆易创新年复合增长率分别为 50%、 52%、56%，位列前三。

在设计企业中，中颖电子、兆易创新的毛利率呈现上升趋势。

兆易创新2017年毛利率上升或与存储器价格上涨有关。北京君正、国科微、富满电子、国民技术毛利率呈下滑趋势。汇顶科技业绩亮眼，但是毛利率处于下降趋势，这可能与指纹识别竞争激烈，芯片价格下滑有关。

在28家半导体公司中，中颖电子的净资产收益率排名第二。

总体来看，行业发展整体向好，设计企业毛利最高；公司净利润复合增长率、毛利率、净资产收益率稳中向好。

四、机构调研与投资者互动

公司的物联网及智能可穿戴设备应用芯片已应用32位元内核。另外，公司已有AMOLED的量产经验。

五、估值

市盈率最低的五只个股分别为纳斯达、华天科技、东软载波、中颖电子、洁美科技，市盈率均在50倍以下。所以，中颖电子是估值相对较低的半导体个股。

六、投资总结

我们对中颖电子做一个最终总结：政策支持、技术领先、行业占优、估值较低，公司值得关注。

1、小家电MCU芯片市占率第一，大家电 MCU芯片领域延伸成功 ；

2、推出 32位 MCU工控级芯片，处于行业领先地位；

3、在笔电领域获得2家国际品牌客户；

4、国内首家量产AMOLED显示驱动芯片的设计公司。

最后，从股价走势来看，该股今日刚刚跌破60均线

挖掘市场最强题材