作者：罗舒然

上周虽然只有3个交易日，也形成了一根周K线。虽然5月未能迎来开门红，这让不少投资者或许有些焦虑，然而市场做多的情绪却在暗流涌动，一方面互联互通的扩容为MSCI铺路，另一方面随着年报季报的披露完毕，市场也迎来了报表的真空期，业绩地雷隐忧排除后，市场有望展开一段反弹行情。最后从技术形态上看，下跌空间已经不大，而蓝筹股一旦企稳，成长股的表现机会也会更多。

（上证指数日线逐渐收敛）

从上证指数日线形态来看，下降三角形形态即将走完，指数也即将面临方向的选择。本以为上周就会做出选择，只是面临中美贸易谈判窗口和周末信息的不确定性，资金有所谨慎和犹豫，但本周，变盘的方向估计是躲不过了。

从A股自身的估值水平来看，根据数据的统计，目前上证A股、中小板和创业板的市盈率分别为14倍、35倍和54倍左右，经历了近期的调整之后，可以看到沪指的估值已经回到2800点左右水平，同时中小板的估值水平也再度进入相对合理的低估区间。虽然创业板估值水平相对主板偏高，但近期发布的一季报显示，创业板的业绩增速达到两位数以上，一定程度上能够提升资金的风险偏好。整体而言，当前A股的估值水平具备一定的优势，有助于封杀指数继续下跌的空间，同时也能提升对于长线资金的吸引力。

6月开始，A股将被正式纳入MSCI新兴市场指数，相关数据显示，境外资本已经提前布局，今年前4个月北上资金流入达130亿美元，同比增长54%。

而在周末举行的美国伯克希尔—哈撒韦公司2018年股东大会上，掌门人巴菲特表示，中国经济几十年来取得的发展是一个“奇迹”，而中国的股市将会跑赢美股。

综上所述，无论未来市场环境如何变化，A股市场的底部形态已经较为明显，3100点附近构筑阶段性底部的概率较大。操作上可相对积极一些。无论从短线还是中长线角度看，A股市场当前点位，即上证指数3100点一线，创业板指数1800点一线，既是近3年来的低位区域，也可能是未来数年的低位区域。对于股票市场来说，时间是有价值的，3年前的3100点和现在的3100点，含义是不一样的。现在的3100点底部扎实程度，远远强于3年前的3100点。更何况，近3年来，上市公司业绩增长势头一直相对强劲，2018年一季度上市公司利润同比增长14%，开了一个好头，预示2018年上市公司业绩仍有望快速成长。基于此，我们认为，当前指数点位成为估值底部的概率相当大。