导语

2017年底，中国大陆启动对台湾、美国、马来西亚反倾销调查，按照最坏预期估算，倾销裁定之后将对2018中国大陆正丁醇进口市场带来什么样影响？

根据海关数据统计，2017年中国正丁醇进口量达到27.7万吨。进口正丁醇最多的仍是来自台湾，其占正丁醇全年进口量的53%。进口前几位的来源地中，仅台湾与马来西亚、新加坡来源的正丁醇免关税，其他地区进口正丁醇关税税率5.5%。

在上述现状背后，我们接下来探讨下当前市场关注的几个问题。

2017年底，中国大陆启动对台湾、美国、马来西亚等国家和地区反倾销调查，按照最坏预期估算，倾销裁定之后将对2018中国大陆正丁醇进口市场带来什么样影响？

接下来，我们将按照国别和地区划分来一一解读。

日韩地区。该地区共涉及正丁醇产能31.5万吨。日韩本土丁醇市场相对成熟稳定，从货源流动情况来看，上述地区属于净流入方，缺口不大。通过2017年中国大陆进口数据监测显示，日韩地区对中国大陆正丁醇出口量仅为273.90吨，占比基本忽略。

东南亚地区。该地区涉及正丁醇产能为34万吨。东南亚地区丁醇装置投产时间多集中在2010年之前，上述地区属于货物净流出方。通过2017年中国大陆进口数据监测显示，东南亚地区对中国大陆正丁醇出口量达到34351吨，占比达到12%，其中马来西亚占据8%，新加坡占据4%，配合东盟免税政策支持，上述地区货源竞争力较强。

中东及南亚。该地区共包括沙特、伊朗及印度三个国家，涉及正丁醇产能约48.1万吨。伊朗和印度对中国大陆地区无出口量，自2013年沙特丁醇装置投产之后，其对中国大陆出口量不断攀升。通过2017年中国大陆进口数据监测显示，沙特对中国大陆正丁醇出口量达到33644吨，占比达到12%，上述地区临近原油产区，其石化链条配套完善，正丁醇成本较低。另外，叠加乙二醇、苯乙烯等产品，其对华运输优势较大。除去上述优势之外，沙特方面正丁醇在东北亚地区如日韩等地亦占据不小的市场份额。

美国。该地区包括BASF、伊士曼等多套生产装置，共涉及正丁醇产能约110.3万吨。通过2017年中国大陆进口数据监测显示，美国对中国大陆正丁醇出口量达到42853吨，占比达到16%，配合该地区丰富的油气资源，上述地区货源竞争力较强。

欧洲。该地区包括BASF、OXEA等生产装置，共涉及正丁醇产能约112.2万吨。通过2017年中国大陆进口数据监测显示，上述地区对中国大陆正丁醇出口量达到8892.37吨，占比为3%。

其他。其余地区包括南非、南美等地区装置，其中南非对大陆出口量较大。通过2017年中国大陆进口数据监测显示，美国对中国大陆正丁醇出口量达到10016吨，占比达到4%。

如本次中国大陆反倾销调查出现最坏结果，即上述三方货源对中国大陆出口优势下降，在排除减产背景下，上述货源势必要选择其他流向地，而流向转变势必将引起地区货源的重新匹配，届时新的增量或将填充上述三方减量留下的缺口。

（1）台湾货源。台湾地处东北亚，大部分货源流向大陆供宁波工厂深加工，部分做贸易。如上述反倾销调查成立，一部分货源流向日韩地区的惯性较大，另外南亚市场亦是一个重要参考标的，而台湾货源对上述地区货物的流入或对沙特、远洋等货物带来一定程度的挤出效应。另外，上述如日韩、东南亚地区均难以承载如此台湾如此巨大的体量，无奈之下，装置减产或也在考量之中。

（2）马来西亚货源。马来西亚国家石油公司对中国大陆出口量较大，如上述反倾销调查成立，其会员转而本地区消化或者流向南亚方面可能性较大，大幅减产可能性或不大。

（3）美国货源。考虑到美国正丁醇货源的成本及运输优势，上述反倾销调查对其影响或有限，在其他方选择增加对大陆出口的背景下，其货源转口欧洲或其他地区的可能性较大。

如上述倾销裁定成立，随着上述几方货源竞争力下降，是否意味着给其他地区货源带来机遇呢？据卓创资讯了解，新年伊始，俄罗斯、中东等地货源对中国大陆市场青睐度出现提升。尤其是俄罗斯方面，在2014年之前，该国在中国大陆进口量中占据重要位置。另外，随着市场自发调整，局部地区货源置换后转而流向中国大陆的可能性较大。

问题二，2018年是中国大陆丁辛醇装置投产大年，在上述调查背景下，国内供需现状能否快速改善？

2017年正丁醇进口依存度下降至14.5%。考虑到下游产品出口量较大，故而当年正丁醇实际消费量较低。

考虑到国内增量如鲁西、壳牌和华昌等新的供应量即将投产，即使上述反倾销调查成立，在外部新的进口增量对冲下，叠加大规模国内新增产能增量，预计2018年中国大陆正丁醇供过于求局面仍存在较为强烈的恶化预期。考虑到进口实际减量效应，上述动作对阶段性供过于求调节作用略显有限。

转自卓创资讯