事件：12月13日，新闻联播报道了国家领导人考察徐工集团行程。领导人强调，必须始终高度重视发展壮大实体经济。发展实体经济，就一定要把制造业搞好。当前特别要抓好创新驱动，掌握和运用好关键技术。

点评：工程机械国企龙头，发力高端制造。

徐工机械是工程机械国企龙头，其实际控制人为徐州工程机械集团有限公司（徐州国资委100%控股），徐工集团规模长期位列中国工程机械行业第1名。徐工机械占据中国汽车起重机半壁江山，着力发展高端制造，公司目前在基础桩工、环卫、高空作业平台等新兴板块产品有较好增长，海外出口强劲，业绩弹性较大。

关注公司增发进展，判断增发过会时间临近 。

公司拟向包括华信工业在内的四家机构定向增发不超过41.6亿元（3年期），发行价格为3.13元/股，增发项目包括高端装备智能化制造、机械工业互联网化提升项目、工程机械升级及国际化项目、环境产业等。目前二次反馈已于11月27日回复，我们判断增发过会时间逐步临近。

公司3季报净利润增长3.7倍，盈利能力提升。

公司1-9月营业收入为215.44亿，同比增长78.20%，净利润7.78亿，同比增长3.70倍；公司汽车起重机业务高速增长，前三季度累计增长117%；公司三季度毛利率及净利率分别为21.8%及3.2%，盈利能力开始提升，经营活动产生的现金流为22.2亿，造血功能持续恢复。

集团挖掘机业务大幅增长：1-11月同比增长168%。

2017年1-11月徐工集团挖掘机累计销售12665台，同比增长168%，市场份额10%左右。

公司核心骨干资产管理计划购买价格为5.07元。

公司核心骨干已通过认购了申万宏源宝鼎众盈1号集合资产管理计划间接投资公司股票，总规模为2.77亿元，2015年完成建仓，建仓均价相当于目前股价的5.07元，目前股价倒挂。

我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.14、0.21、0.28元。基于工程机械行业复苏的持续性，我们认为公司业绩有望持续超预期。

风险提示：宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、行业内公司竞争关系变化风险、主要产品销量增速低于预期风险、企业经营性现金流恶化风险。

重要声明：本公众订阅号（微信号：qlzqyjs）为中泰证券股份有限公司（以下简称“中泰证券”）依法设立、运营的官方订阅号。

本订阅号版权归中泰证券所有，未经中泰证券书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息。如因违法、侵权使用给中泰证券造成任何直接或间接的损失，中泰证券保留追求一切法律责任的权利。