8月中旬小编写过关于国内大宗商品涨价的文章，其中就有烧碱（氢氧化钠：NaOH）。而自9月中旬以来，烧碱价格重启上涨走势，其中纯度为32%碱液价格从1000元/吨附近上涨至23日的1365.56元/吨，涨幅超过30%，而目前价格较去年同期上涨100%以上，下图为32%碱液近1年半价格走势图：

烧碱作为国内重要的基础化工原料，近一年以来其价格维持高位并持续上涨主要源于市场的供不应求。国内烧碱的工业生产方法为电解法和离子交换膜法，产生的终端产品还有液氯和氢气。下图为氯碱化工产业链示意图：

由于液氯毒性非常大，绝对不能直接排放，且无法长期大量储存，除了用于生产配套产品外也没有其他转化方式，所以即使烧碱价格很高，企业也不会大幅提升氯碱的开工率，因此氯碱产能一般是由液氯需求方建设的。企业根据液氯下游产品的市场需求来决定氯碱产能的开工率，就地将液氯消化后，对外销售烧碱。

因此，在液氯需求弱于烧碱的情况下，液氯需求实际上决定了烧碱的产量。目前国内烧碱因国内下游氧化铝、造纸、纺织（印染、化纤）及化工今年较高的企业效益而导致需求旺盛，供不应求下烧碱价格持续攀升。23日国内中泰化学（002092）生产诚邦化工经销的98%片碱经销价格已经到了6000元/吨，而临港优安达99%片碱出厂价也达到5200元/吨；但是液氯在多数地区都是倒贴外送，山东地区甚至出现每吨液氯倒贴900元的情况。若以5200元/吨烧碱出厂价和900元/吨液氯倒贴价测算，生产每吨烧碱毛利如下图所示：

从对比中我们可以看到，以片碱和碱液价格目前价格，其每吨毛利较2016年年初将近翻倍，况且未来两年内烧碱供需因液氯需求不足将继续维持供应缺口，其价格整体将维持上涨趋势。下图为智研咨询对于2017-2019年烧碱供应缺口测算：

因此未来一两年内国内烧碱氯碱化工企业毛利将十分可观，公司收入和利润或将呈现大幅升值翻倍增长。而目前A股市场中氯碱化工企业有如下图所示：

12家上市公司中有8家公布了三季报预告，利润同比增速最小的为鸿达兴业的43.77%，最高的为氯碱化工的1395%；

而已公布三季报的只有中泰化学、方大化工，其净利润分别为20.45亿元、1.195亿元，同比增长分别为186.97%、187.87%，均高于三季报预告，这源于近期烧碱价格再度上涨。

而方大化工和中泰化学烧碱销售利润贡献率在12家公司中位居首尾，因此可以大胆估计其他10家公司三季报最终公布情况好于此前预告，而未来一两年这些公司业绩在市场整体供应短缺情况下将有充足保障。

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