近几周，螺纹钢库存大幅下降，对钢价形成强烈支撑。10月12日以来，螺纹钢期货主力1805合约已反弹17.21%。分析人士指出，无论是钢厂库存还是社会库存，都处于多年来的最低水平。同时，进入供暖季后，钢铁行业限产执行力度超预期，市场做多情绪积聚，建议维持螺纹钢多头操作思路。

　　库存大幅下降

螺纹钢期货近期表现抢眼，昨日主力1805合约大涨2.57%或99元/吨，收报3957元/吨，领涨商品市场。

现货市场上，据我的钢铁网消息，29日上海市场建筑钢材(4018, 119.00, 3.05%)盘中大幅上涨，市场库存明显消耗，多数商家出售在结算资源，甚至部分资源出现超卖，惜售情绪颇高，价格大幅上涨。具体报价方面，截至昨日中午，16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格为4570-4590元/吨。

上周库存继续下降，尤其是螺纹钢库存继续大幅下降，是支撑螺纹钢价格大幅反弹的重要因素。据西本新干线数据，截至上周，全国35个主要市场螺纹钢库存量为337.8万吨，减少26.8万吨，减幅为7.35%。而从全国线材(3446, 0.00, 0.00%)、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为836.15万吨，较前一周减少51.3万吨，减幅为5.78%。全国钢材市场库存量已降至历史低位，对钢价走势形成较强支撑。据中钢协统计，截至11月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1197.20万吨，旬环比减少21.25万吨，减幅1.74%。同时，11月上旬末钢铁企业库存较去年同期减少94.3万吨，减幅7.3%，处于2013年2月中旬以来的最低水平。

业内人士撰文指出，与去年同期相比较，全国钢材市场库存减少19万吨，钢厂库存减少94万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期减少113万吨。当前无论是钢厂库存还是社会库存，都处于多年来的最低水平，库存低位也是推动近期钢价上涨的最重要因素。

“钢价上涨既是供需关系调整的结果，也是供需双方对供给侧结构性改革良好预期的反映。”中国钢铁工业协会常务副会长顾建国近日表示，个别地区、个别时段出现供应偏紧和价格波动属于正常现象。从前10个月情况看，供需关系基本稳定。

　　后续走势偏乐观

针对2018年钢价走势，顾建国表示，2018年市场供给会“少”掉今年前6个月产出的“地条钢”；同时，环保执法也会对部分企业产生影响。但仍有一些新的产能投入市场。总体看，2018年钢材市场供需基本平稳。不过，上游的铁矿石市场供大于求局面仍将持续。

东北证券分析师刘立喜表示，供给受限产叠加检修影响，库存持续下降。Mysteel统计显示，全国高炉开工率方面骤降至64.54%，当前限产区域执行力度较强，环保督察组进驻监督，核心区域限产严格执行50%产能限制且落地到具体高炉政策，缩减产量至少为2000万吨左右量级。

需求层面，刘立喜指出，诸多基建工程类项目逐步复苏开工，螺纹钢和线材库存的快速下降即印证此趋势，水泥价格上涨也有侧面印证，当前诸多地方已现钢材型号短缺现象，下游用钢企业存补库行为使得社会钢铁库存加快下降，Mysteel统计的钢材五大品种降至830.06多万吨五年新低。同时，低库存限制了钢材价格下降空间，高价格及持续升高的利率本身限制了中间贸易商的屯库意愿，使得库存累积短期较难。

方正中期期货分析师田欣沅表示，短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅上升，目前仍处于盈利高位。上周库存继续下降，尤其是螺纹钢库存继续大幅下降，热卷库存小幅下降。“2+26”城市采暖季限产开始，库存低钢厂挺价，现货市场预期趋于乐观。操作上，关注1805合约下方3800-3830元/吨附近支撑。