华泰期货

沥青单边矛盾逐步转移

观点概述：

沥青期货昨日出现回调走势，1812合约昨日下午收盘报收3212元/吨，较昨日结算价下跌70元/吨，跌幅2.13%，持仓428490手，减少38726手，成交804902手，增加157814手。本次回调更多是市场消化前期供应收缩之后的回调，矛盾重新转向成本端原油价格的走势。

现货方面，在中石化价格上涨后地方炼厂也逐步跟涨，东北沥青上涨明显，叠加北沥检修，东北地区价格仍有一定上行空间。但作为期货交割标的的华东沥青市场，需求受到近期降雨天气的影响，需求受到抑制，整体需求走好还要在5月之后。在本轮上涨之后，部分主力炼厂恢复沥青生产，沥青供应整体恢复。

总体来看，5月份中旬之后，沥青价格在供应收缩和需求恢复的影响下，期现价格回升，炼厂价格利润修复，沥青单边矛盾突出的问题有所缓解。推荐短线回调后逢低做多的策略。

策略建议及分析：

建议：等待期价短线回调后，做多1812合约。

风险：委内瑞拉国内局势恶化对油价形成冲击

方正中期期货

昨日北方地区沥青价格上涨，南方地区现货价格持稳。国内炼厂开工率较低造成资源偏紧，国外进口沥青价格大涨，贸易商进口意愿不强。长三角地区部分炼厂间歇性生产，同时终端沥青需求一般。西北地区下游需求并未有明显提升，整体库存较高。东北地区船燃与焦化需求尚可，少量道路项目开启带动库存下降，主力炼厂沥青产量上升，资源较为宽裕。山东地区受到“上合会议”影响，部分炼厂停产，同时道路运输受到影响。华南西南地区道路需求有所回升，部分炼厂停产检修。盘面上，主力 1812 合约夜盘震荡下跌，多头资金获利了结以及部分空头入场，短期以回调对待，下方关注 3050 附近支撑。

中信期货

观点：中石化调涨落实、雨季延续，短期存在一定压力

(1)低端现货价格：5 月 23 日现货价格继续回升，每个月 20 号左右是炼厂的调价周期，昨日长三角 3150(+0)，华南 3040(+0)，山东 3150(+30)，东北 3150(+150)，西北 3100

(+100)，西南 3680(+200)元/吨，整体现货基准价仍为 3150 元/吨，主力 09 合约升水缩窄至 62 元/吨，基差幅度缩窄至 2%，套保压力有所减弱。

(2)沥青厂加工费和相关价差：5 月 23 日，山东沥青厂马瑞油和布伦特原油对应的盘面加工费分别为 67 和-305 元/吨，成本支撑仍存。另外盘面再次贴水外盘 138 元/吨，焦化料与盘面的价差是 288 元/吨，外盘和焦化料再次表现为支撑。

逻辑：昨日沥青主力合约高位回落，主要是油价高位回落，成本支撑转弱，且中石化调涨落实后，近期上调只是其他炼厂跟涨，支撑也在减弱，再加上近期存在降水预期，短期需求受到一定抑制，不过基差缩窄后，短期下行的压力有所减弱;另外对于沥青本身供需面来说，目前沥青厂开机率依然偏低，看不到明显增多迹象，且由于马瑞油供应缩量，且沥青生产也持续亏损，后市开机率仍大概率维持偏低水平，虽然近期炼厂有一定程度累库，但幅度偏小，华东和华南库存仍偏低，整体库压不大，部分地区货源偏紧，再加上 5、6 月份需求逐步走旺，且 6 月是个阶段性的需求高点，因此如果成本不出现坍塌，加上中期内沥青供需矛盾仍有好转预期，整体我们仍做偏强预期，预计沥青回调空间或也有限。

策略建议：我们仍建议沥青偏强对待，继续回调买入，预计今日主力价格运行区间为 3150-3280元/吨。

风险因素：上行风险：原油大涨。下行风险：装置集中复产，库存大幅累积。

英大期货

原油冲高回落，沥青获利出逃

盘面情况：5月23号沥青1812合约震荡下行，开盘3272，最高3292，最低3180，收盘3212，下跌1.77%，持仓减少38726手至42.8万手。

周三外盘美原油指数震荡下行，主力合约7月震荡，收于71.83。

现货价格：现货价格：东北地区报价在2750元/吨，持平;华东地区报价2800元/吨，持平;华北地区报价2800元/吨，持平;山东地区报2850/吨，持平。

观点总结：整体看，北方市场沥青需求将逐步显现，南方市场需求或有望继续扩大，沥青将迎来消费旺季，但是上涨动能存疑。北方限产消息引发涨停，技术上，原油获利回吐，最近沥青跟随原油波动。建议观望为主，关注前高压力。

弘业期货

美国原油库存意外大幅增长，但同时地缘局势仍引发供应收缩忧虑，国际油价涨跌互现。周三(5月23日)WTI18年7月期货每桶71.84跌0.36美元;布伦特18年7月期货每桶79.80涨0.23美元。中国SC原油18年9月期货每桶488.1涨5.3元。国际原油价格高位震荡，支撑国内沥青价格。国内大部分地区降水天气有所减少，利好道路施工建设，市场交投较为顺畅，炼厂出货压力较小，国内沥青价格或继续高位坚挺。盘面上，原油高位回落，沥青跟随跌势，沥青主力1812合约昨日大幅杀跌，行情略有走弱短期料将继续高位震荡，建议3150以上支撑有效短多为主，勿追涨。

瑞达期货

外盘原油高位震荡，国内沥青期价跟随调整运行。由于地方炼厂亏损，生产积极性降低，虽然近期国内沥青利润有所改善，但相较于燃料油仍较低，炼厂生产积极性不佳使得部分区域库存处于低位。不过，随着天气逐渐回暖，下游道路刚需逐渐释放将刺激炼厂加工，部分炼厂将陆续开工，沥青产量有望提升。沥青主力 1812 合约短线建议在 3150-3350区间交易。

以上观点仅供参考，不构成操作建议。