01|空头发力！期钢暴跌80！

今日午后商品期货普跌，黑色系暴跌，螺纹钢跌2.19%(3571, -80.00)，焦炭跌2.1%(1986, -42.50)，热卷跌1.82%(3676, -68.00)、动力煤跌0.79%(601, -4.80)、焦煤跌1.68%(1229,-21.00, -1.68%)。

今日期货下跌主要导火索是美国总统特朗普宣布退出伊核协议，加剧中东地缘政治冲突，引发大宗商品资金避险情绪。另外，从技术形态上看，前期期螺上涨有缺口，今天的下跌是趁着这次短期爆发即时性的大利空，下补该缺口。

现货方面，受夜盘期螺弱势下挫拖累，市场悲观情绪加重。早间开市，上海主流资源小幅低开10-20元/吨。盘中成交表现不佳，商家暗降、松动出货情绪放大，加上期螺跌势汹汹，现货价格二度下调，累计跌幅达30-50元/吨，其中大厂螺纹基本跌破4000整数关。唐山钢坯尾盘也下跌40，目前3550元/吨含税。

据找钢指数APP显示，今天国内螺纹价格跟随跳水，尤其以华东地区为重，上海、杭州、宁波、南京、张家港等城市螺纹钢跌幅普遍在50-80元/吨，其他城市也表现不佳，均有10-40元的跌幅。

为什么会出现这种情形呢？抛开宏观面的不确定性，谈谈钢市基本面上的一些东西：

一是，5月过后卖货节奏有比较明显的放缓的感觉，中间投机倒货的非常少，出货的基本是在做工地的单子。不过库存数据上，这周下降还是不错的，只比前几个礼拜周去化库存量稍差一点，但这并不是因为卖得好，只是因为到得少。

二是，贸易商的预期发生了改变，前期是“炒环保”、“炒停产”，现在发现大厂生产积极性、供给量并未缩减，挺价信心不足，快进快出为主。据中钢协最新数据，4月中旬重点钢企粗钢日均产量191.12万吨，较上一旬增长1.87%。4月中旬末，重点钢企钢材库存量1459.32万吨，较上一旬末增长1.46%。这表明3月份错峰生产政策结束后，国内钢厂生产提速。

三是，螺纹近月合约1805已经无限逼近交割，成交量极低，近月合约对远月合约的刺激几乎消失殆尽，而目前的螺纹主力自身又身陷囹圄，故而现货下跌也就理所当然了。

钢厂也在尽力套现利润，后期的事情毕竟不太好说，今天各钢厂基本上统一下调节奏，下调30-50元/吨。如：包头亚新建筑材降50元！海城后英建筑材降50元！昆钢昆明建筑材降50元！呈钢昆明螺纹钢降50元！长江钢铁建筑材降50元！南钢南京建筑材降40元！雨花建筑材降30-40元！山西立恒建筑材降30元！山西美锦建筑材降30元！山西建邦建筑材降30元！所以目前满屏都是绿

02|黑色系多空双方都有什么筹码？

多头手里的牌：

旺季采购、产业链各环节传导顺畅、仍处于去库环节； 环保会加码、有可能会扩散（最好扩散到东北及其他地区）； 宏观面近几日公布的进出口、信贷数据不会差。

空头手里的牌:

季节性5月下旬会进入梅雨季节； 限产解除，或者环保传导到需求端会致使供需两弱； 宏观更长周期不看好。

抛去宏观不说，现在聚焦的点还在去库和环保上，事实来看，最近社库去库的速度确实有所下降，梅雨临近，季节性收缩也难避免，但在这之前会维持良好。环保来看，是多头手里最大的砝码，现在并没按预期向全国扩散，还是局限于苏南徐州（又有所加严）和邯郸地区。

技术形态来看，三根类十字星后，有短期做顶的迹象，前跳空缺口被扯平。原预计借环保扩散的东风，盘面会不断拉高直至3900-4000一线，多头会趁着拉高不断出货。现在看，不能排除第二种情形，环保扩散东风不够猛烈，多头在边打边退，结合近几日螺纹资金流出可作为佐证。

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