美国QE3“印钞票”或将使中国面临通货膨胀风险
如果美国启动QE3，必然会使大宗商品价格上涨。由于中国是大宗商品的主要进口国，大宗商品价格上涨肯定会带动中国的物价上涨。
美联储在2012年9月12日和13日举行两天的例会。美联储的这次会议，在美国国内和海外都受到很大的关注。因为市场普遍预期，美联储将在本次会议上推出量化宽松货币政策(QE3)。
QE3推出后的主要影响是什么"_blank" href="/item/大宗商品市场/2183223" data-lemmaid="2183223">大宗商品市场和贵金属市场已经反映了出来。美国道琼斯指数又创了阶段性的新高，原油价格逼近100美元一桶，黄金价格再次节节走高。当然，QE3能否对于实体经济有什么帮助就难说了，正负两方面的作用都会有，综合结果反而可能为负。
可以肯定的是，如果美国启动QE3，对于中国民生肯定是有负面影响的。由于中国是大宗商品的主要进口国，大宗商品价格上涨肯定会让中国进口价格上涨，带动中国的物价上涨。
2011年，中国进口原油接近2000亿美元，如果未来半年内原油价格上涨10%，那么就意味着中国至少要多花100亿美元左右的财力进口原油。中国的零售汽油价格重新回到“8”时代，再涨10%的话，可能要进入“9”时代了。那么新一轮中国的物价上涨不可避免。
QE3还会通过中国外汇占款的方式影响中国的民生。由于人民币汇率一揽子货币中，美元具有绝对的优势权重，那么QE3的推出，无疑会使得美元面临下跌压力，而人民币综合汇率必然也会跟着美元走低，那么中国的贸易顺差可能会扩大。
问题是，多年以来外汇占款的增加是中国货币增加的主要渠道，贸易顺差的再次扩大，除了继续固化中国经济不平衡的缺陷以外，再次让中国的货币面临膨胀的风险。
2012年中国的M2余额的增长率多数在13%以上，考虑到前些年货币大膨胀投放的天量存量，这个比例实在不低。如果未来外汇占款再膨胀，这一比例可能也膨胀。那么中国经济结构的调整更难了。
所以，QE3将会因为中国的货币政策与出口机制的作用等，对于中国民生有一定的影响。因此，下半年的货币政策不能再放松，出口也不宜再刺激，经济增长要切实的转换到依靠内需方面来。同时，对于输入性的物价压力，要让“二桶油”和财政更多地承担和消化，不宜都全部转嫁给消费者。
美国QE3令中国经济再添压力
QE3出台，在美国资本市场、金融市场以及大宗商品市场都引起了剧烈反响，股指、美元、石油期货都出现了暴涨。美国市场的这种表现迅速扩散到全球市场，不仅欧债危机之下难以纾解的欧洲股市出现反弹行情，而且对中国A股市场正在出现的“维稳行情”也起到了正面的支持作用。
之所以出台宽松政策，是因为金融危机爆发以来美国经济一直未能走出低迷。美国的债务信用甚至被国际评级机构降级，值此美国进入总统大选的紧张阶段，奥巴马政府必须以宽松政策来向经济注入活跃因子。但是，这种以增加货币供应为特征的QE政策，一个直接的后果便是可能会导致通货膨胀的加剧，由于美国在全球经济循环中仍然占据着牢不可破的龙头地位，因此它的这种行动不可避免地影响到全球。正是由于这个原因，在美国前两次出台宽松政策的时候，遭到了几乎来自全球的质疑。但是此次QE3政策出台，包括中国在内的其他国家反对的声音却弱了许多，这表明世界各国普遍存在的一种复杂心理，大家都希望美国经济能够借此政策活跃起来，带领全球走出困境。在这方面，中国同样抱有一种期待的心理。
进入2011年二季度以来，中国官方公布的各项经济数据出现了令人不安的下降，尽管中央政府迅速提出了“稳增长”的目标，但这种下降趋势到目前为止尚未有效扭转。中国经济出现这种状况，从远期来看是因为过往以扩大投资为主导的经济模式已经难以持续，而对2011年来说，则与美国为首的全球市场陷于低谷有直接的关系，由于外部需求的不足，在我国GDP构成中占有重要地位的外贸在近几个月出现了严重的下降，尽管日前召开的国务院常务会议确定了扶持外贸的一些政策，但由于各种原因的限制，这些政策的力度并不像外贸企业所期待的那样给力。很显然，中国外贸走出低谷有待于美国等外部市场的复苏，因此，我们可以对美国此次出台的QE3政策表示谨慎的肯定。
但是，美国此次推出的QE3政策，与前两次出台的类似政策一样，本质上都是基于其内部利益的考虑。这种货币宽松最直接的一个结果便是造成美元贬值，对我国的外汇储备会造成直接的贬值压力。最近几年，我国以美元为主体的外汇储备急剧增加，美元出现贬值压力，使我国外汇储备的保值难度也相应增加。由于国际市场的不景气，外汇储备在国际市场上的直接投资出师不利，因此中国不得不购买大量美国国债。而美国不断推出QE政策“加印美元”，利用其美元在国际市场上的强势地位，将国内的危机转嫁到国际上，实际上是在变相地减轻其债务压力。因此，QE3对中国的直接危害便是使我国持有的美国国债贬值。而美元的贬值又会造成人民币的升值，这对我国正在努力推进的扩大外贸也是极为不利的。在美元贬值、人民币升值的环境中，外贸企业的出口将遭受难以化解的汇率压力。
我国正在积极推进的“稳增长”目标对国内现行的货币政策也形成了压力。货币政策是继续执行从紧政策还是适当放宽，货币政策管理当局表现得很谨慎。如果放宽货币政策，很可能实体经济未曾受益，资产泡沫却先行泛滥起来，刚刚压下去的通货膨胀卷土重来。正是由于这样的担心，因此尽管经济下行的压力很重，但是货币政策管理当局却未像一些人所想像的那样，以降低银行存款准备金率来向市场释放资金，而是以频密的逆回购手段来增加市场资金的流转。但是，美国 QE3政策的推出，直接对国际市场上石油、铁矿石等大宗商品形成炒作效应，近几天国际市场上石油期货价格暴涨，很快就会传导至我国市场，从而对成品油价格再次造成上涨动力，并进一步对我国整个市场的物价形成拉抬作用。
美QE3对中国影响利弊参半
美经济恢复对中国是利好
“QE3对中国影响利弊参半。”对外经济贸易大学中国国际货币研究中心主任孙华妤对本报记者说，QE3是为促进美国经济增长和就业而出台的，若真能起到恢复美国经济的作用，对中国自然有好处，因美国是中国出口的一个大市场，美国经济恢复、需求提升对中国出口是利好。
从美联储在货币政策例会后发表的声明可以看出，美国希望通过QE3刺激经济复苏和就业增长。美联储称，将每月购买400亿美元抵押支持债券。只要通胀依然受到遏制，将持续实施资产购买行动，直到就业前景明显改善。
谈到QE3的好处，中国社科院金融所国际金融与国际经济研究室副主任闫小娜在接受本报记者采访时说，在经济全球化的今天，美国经济的持续衰退对全世界经济都不是利好消息。因此，此次推出QE3，对于中国经济来说有很大好处。
但QE3能否如愿刺激经济还是个未知数。有分析人士指出，美联储实施量化宽松政策虽可以降低借贷成本，但借贷成本下降能在多大程度上转化为实体经济的改善，仍有待观察。指望美国经济恢复提升中国出口，如今也被打了问号。孙华妤分析说，美国有制造业回流的要求，这将对中国出口产品形成新的竞争。
与“利”相比，很多专家更看到QE3带来的“弊”。
首先将导致全球原料价格上涨。德国媒体指出，在美联储宣布实施第三轮货币宽松政策的当天，工业冶金的价格就上涨了4%，达到数月以来的最高点。
“中国的通货膨胀很大一块来自输入性通胀，比如进口的石油、原材料等。”孙华妤指出。亚太城市房地产研究院院长谢逸枫认为，美联储推QE3将推动中国房价上涨，将加剧大宗商品价格上涨，美元将进一步贬值，致使人民币升值，全球通胀压力加剧，中国出口面临新挑战。
除通胀外，热钱流入是另一大影响。闫小娜指出，QE3将使美元和美元资产的价格面临下跌压力，国际投资者可能会加大对新兴经济体资产的投资，热钱流入规模和速度或将升级，从而推高部分新兴经济体的物价水平，甚至形成资产价格泡沫。
QE3带来的通胀隐忧将直接冲击中国当前稳经济增长的政策，增加宏观调控的难度。专家指出，中国疲弱的实体经济需要宽松的政策支持，而QE3会形成输入性通胀，将干扰宏观政策调控。如果房价、物价上涨与国内经济低迷共存，宏观调控将陷入两难境地。孙华妤表示，控制通胀就要用紧缩的货币政策，而紧缩的货币政策刺激不了经济发展，这让未来货币政策是松是紧很难做。
专家称QE3恐引起滞胀
多名中国财经专家认为，美国推出第三轮货币宽松政策（QE3），短期内对中国股市场形成利好。但长期来看，中国实体经济必须警惕QE3带来的停滞性通膨压力。
腾讯财经报道，国海证券研究所所长马金良表示，QE3的推出有短期的刺激效果，长期看并不是解决问题的根本方式；尤其会导致大宗商品价格往上走，企业的成本就更高，通货膨胀也会跟着来，对实体经济没有好处。
新华网引述东吴证券研究所首席策略分析师寇建勋指出，QE3推出后美元贬值压力较大，人民币将面临更大的升值压力，对于原本就有些困难的中国出口来说，将进一步形成打压。
国家信息中心经济预测部主任范剑平指出，长远看QE3对中国出口有利，但美元贬值人民币走高又对中国出口不利。但不利影响来得快，有利影响要等到美国经济好转后才显现出来，很难说是不是利大于弊。
随着大宗商品价格推高，输入性通货膨胀会给大陆物价带来上涨压力。上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊认为，美元可能向中国流动，央行为避免人民币升值，可能会出现人民币被迫过多投放，进一步推涨CPI水平。
中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，中国作为美国的最大债权人，将为QE3将带来的美元贬值而埋单。安信证券分析师李永曜指出，美元作为中国的主要储备货币，QE3超发货币，将使得中国的美元外汇储备资产缩水。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松分析，QE3在短期内会推高资源价格，有人担心会对大陆经济不利，但如果全球经济疲弱，缺乏包括中国在内的新兴经济体的实际需求，资源价格可推高的空间有限。
