初步核算,一季度国内生产总值118855亿元,按可比价格计算,同比增长7.7%。分产业看,第一产业增加值7427亿元,同比增长3.4%;第二产业增加值54569亿元,增长7.8%;第三产业增加值56859亿元,增长8.3%。从环比看,一季度国内生产总值增长1.6%。

2013年3月份,规模以上工业增加值同比实际增长8.9%,比1-2月份回落1个百分点。从环比看,3月份,规模以上工业增加值比上月增长0.66%。一季度,规模以上工业增加值同比增长9.5%。

2013年1-3月份,全国固定资产投资(不含农户)58092亿元,同比名义增长20.9%(扣除价格因素实际增长20.7%),增速比1-2月份回落0.3个百分点,与去年同期持平。从环比看,3月份固定资产投资(不含农户)增长1.59%。

2013年3月份,社会消费品零售总额17641亿元,同比名义增长12.6%,扣除价格因素实际增长11.7%。其中,限额以上企业(单位)消费品零售额9076亿元,增长10.5%点评:

经济形势恶化,政策刺激力度有望加大。一季度GDP同比增速下滑至7.7%,弱于市场预期均值8%。经济增速意外下滑对市场普遍存在的弱复苏预期打击较大。此前公布的通胀、流动性方面的经济数据显示目前我国内需疲弱、货币增长对实体经济的实际贡献十分有限,结合弱于预期的一季度GDP,我们认为在保持目前政策刺激力度的前提下,经济复苏前景堪忧,二季度GDP有可能进一步下滑。如果二季度月度数据继续悲观,政府加大刺激力度的可能性将提升,最可能采用的措施是推出更多的大型基建项目以及放松房地产调控的实际执行力度,尽管这是在重复甚至加深以前的错误,但要拉动短期需求稳住经济似乎别无他法。

第二产业GDP增速持续下滑。第一产业GDP累计同比增速近几年持续围绕4%左右波动,一季度下滑1.1个百分点至3.4%,第二产业增速延续2010年以来的下滑趋势,最新值为7.8%,第三产业增速则已连续四个季度回升,最新值为8.3%。从绝对数值看,一季度第三产业GDP(5.69万亿)超过第二产业(5.46万亿),这在历史同期中是首次出现,以往这一情况的出现基本都在第四季度,而前两次则是发生在2012年三季度与四季度,即第三产业GDP已连续三个季度超过第二产业。这一现象看似符合经济转型的方向,但实际上这主要源于第二产业增速的持续下滑,而并非由于第三产业的快速增长,第三产业增速仍处于历史低位。

工业企业盈利能力未见明显改善,抑制生产扩张。3月工业增加值当月同比增长8.9%,市场预期增长10.0%,其中轻工业增速下滑1.4个百分点至8.2%,重工业增速下滑1.5个百分点至9.1%。目前社会融资成本正在下降,年初两月工业企业主营业务收入增速相对稳定,财务费用增速下滑推动利润总额同比回升,但是2月份工业企业主营业务收入利润率仅为5.18%,较去年同期的5.02%回升幅度较小,仍明显低于2010年与2011年的同期水平,显示企业盈利能力并未明显改善,抑制企业生产扩张的积极性。此外,环境治理力度加大将制约重工业扩张,由此导致的需求不足制约了相关领域价格的回升,同样抑制工业企业补库存。