3月22日，晶科能源控股有限公司(以下简称“晶科能源”， JKS.NYSE)公布2017年业绩报告。数据显示，2017年晶科能源的出货量为9.8GW，同比增长47.3%。但其毛利率却由2016年的18.1%，降至2017年的11.3%。　　事实上，除了毛利率下滑外，进入2018年，晶科能源的日子过得并不是很顺心。今年春节前，晶科能源子公司——江西晶科光伏材料有限公司(以下简称“晶科光伏”)被数百工人堵门讨要工钱。今年3月初，该公司又出现员工伤亡事件。　　江西省上饶市宣传部人士向《中国经营报》记者表示，3月4日午时许，上饶市经济开发区突遇强龙卷风，晶科光伏车间因墙体出现倒塌，两名员工去车间正好途经此处，事故造成一死一轻微伤。“麻烦”不断　　“遮天蔽日，待在房间里根本不敢出来，”回忆起3月4日的大风，上饶市民仍心有余悸。　　走进晶科光伏大门，右侧便是一面破烂不堪的墙，零星的几个工人正在做着修补工作，目前该车间并没有工人进行生产活动。记者从施工的工人口中得知，这便是在3月4日被大风吹倒的墙体。　　“那里就是那个青年被砸到的地方，”一位施工人员指了指已被倒下墙体完全覆盖的道路，“当时有两个人，另一个人运气比较好，只受到了轻伤，而被埋的工人才20多岁，真可惜。”　　晶科光伏厂内员工告诉记者，墙体倒塌的地方正是厂内规定的员工通道，而事故发生的那天恰巧为周日，管理较松，所以当天下班员工并没有按照规定走所谓的“员工通道”，如果在平时，后果不堪设想。　　其他墙体都完好无损，为什么唯独只有南侧的墙体被风吹倒，是厂房建设未达到抗灾要求还是厂房老旧所致？记者带着这些疑问，来到了上饶市市政府。　　但上饶市政府工作人员只是表示，厂房出现倒塌是由于当天出现了极端恶劣的天气，而对于厂房建设是否符合标准并未透露。　　上述上饶市宣传部人士向记者表示，在灾害发生后，上饶经济开发区安监局、建设交通局等第一时间赶赴现场处理善后事宜。目前善后工作已处理完毕。　　但对于这起造成人员死伤的事故，晶科能源并未有公开的披露。北京郝俊波律师事务所律师郝俊波对本报记者表示，美股上市企业一般出现影响投资者投资的事件发生，是需要对外披露的。　　除上述事故外，2018年2月，晶科光伏还遭遇了一次“讨薪”事件，被来自湖南长沙的晟通集团数百工人堵门。而这一事件源于两家企业之间的买卖纠纷。　　记者了解到，自2014年开始，晟通集团与晶科能源发生货物买卖关系，主要向其供应太阳能边框等铝型材。这种买卖关系在2017年6月份出现了裂痕。　　据晟通集团在网络上公布的信息显示，2017年6月底，晶科能源开始拖欠晟通集团货款，截至2017年7月，晶科能源累计拖欠晟通集团货款人民币近四千万元。多次协调未果后，便出现了上述“讨薪”的事件。　　今年3月，晶科能源CEO陈康平在接受媒体采访时表示，上述事件是因为晟通集团的产品质量无法满足晶科能源的标准体系，在经改善未果后，遂停止了与晟通集团的业务。随后，晟通集团便找了专业讨债团队，制造气氛，给晶科能源施加压力。陈康平表示“我们没有屈服”。　　但是，晟通集团否认了上述说法，该公司人士在3月16日接受本报记者采访时表示，晟通集团之前在网络上公开的信息是真实有效的，而自身的产品质量绝对没有问题。该人士表示，目前晶科能源已把拖欠货款结清，都是做实业的，并不想再有过多的纠缠。　　记者针对上述问题联系晶科能源方面采访，但截至发稿其并未作出答复。扩张“并发症”初显　　上述晶科光伏成立于2010年，主要经营太阳能电池组件、太阳能电池组件铝框架以及太阳能支架和支架系统安装等业务。此公司只是晶科能源庞大光伏版图的冰山一角。　　早在2006年，晶科能源董事长李仙德便选择了上饶作为其公司的起航点。2006年李仙德与二哥李仙华变卖了各自的资产，投资1000万元成立了德晟太阳能有限责任公司。同年12月，晶科能源成立，李仙德任董事长、李仙华为总经理。在经营4年之后，2010年，晶科能源成功登陆纽交所，融资7000万美元，成为继晶澳(JASO.NASDAQ)、阿特斯(CSIQ.NASDAQ)等，中国第十家在美国上市的光伏企业。　　如今，晶科能源已稳坐组件全球出货量的头把交椅。2017年年报数据显示，晶科能源营业收入已达到约264亿元，是2007年7亿元营业收入的近40倍。是目前江西省最大的光伏企业。　　而晶科能源在江西上饶的布局远没有结束。　　记者从上饶市政府了解到，晶科能源双倍增项目已经启动，总投资额达到150亿元，占地2000亩，达产达标后可实现主营业务收入460亿元。双倍增计划的实施将使晶科的组件出货量占到全球的20%以上。　　“光伏行业正面临着最大的机会，也面临着巨大的挑战，未来这是个只有强者能生存的行业。”李仙德在接受媒体访谈时曾如此说道。　　事实上，不仅仅是晶科能源，诸如隆基股份、通威股份、中环股份等光伏企业，也相继投资数百亿元，纷纷布局扩充自身的产能。　　产能的不断扩充，也在不断考验企业的融资能力，但随之而来的是企业负债率的节节攀升。　　据统计，晶科能源2015和2016年两年的资产负债率分别约为78%、75%。2017年年报显示，晶科能源的负债率也达到了约76%，资产负债率一直处于相对较高的水平。　　反观国内上市公司，隆基股份2015年及2016年的资产负债率分别为 44.62%、47.35%。截至2017年三季度末，隆基股份负债率为 58.57%。而中环股份方面，2015年和2016年，其合并口径资产负债率分别为51.09%、53.66%。2017年三季度末，中环股份负债率为57.94%。　　不仅如此，记者梳理晶科能源公开的财务数据发现，近两年晶科能源短期偿债压力也在增加。截至2017年12月底，晶科能源现金及现金等价物总额约为19亿元，但负债总额约为219亿元，其中短期负债199亿元。　　一位上市公司高管告诉记者，企业的偿债能力，一般可以用速动比率以及流动比率来衡量。一般情况下，速动比率为1较合适，小于1，则表明企业必须依靠变卖部分存货或资产以偿还短期债务；流动比率的合理标准则为1.5~2.0。指数越高，表明日常经营对短期资金需求较小，如果该指标过低，说明该企业对短期资金的需求较大。　　据记者计算，晶科能源在2016年及2017年的速动比率分别为0.83以及0.77；两年的流动比率分别约为1.07、0.98。　　值得指出的是，在上一轮产能竞赛中，以无锡尚德、江西赛维为代表的一批明星企业不幸陨落。当年的江西赛维正是由于盲目地扩张，从而陷入融资—扩张—再融资的无限循环，导致债台高筑，资金链断裂，进而跌落神坛，走向破产重整之路。　　不过，在光伏企业“军备竞赛”的当下，监管部门亦出台了相关政策以规范发展，防范风险。近期，国家工信部修订了《光伏制造行业规范条件》，形成《光伏制造行业规范条件(2018年本)》，文件严格控制新上单纯扩大产能的光伏制造项目，对新建光伏项目的资金投入比例、实际产能、资源能耗都做出了新的要求。