长安汽车糟糕年报连着最差季报
随着长安福特车型老化业绩下滑，由其贡献八成利润的长安汽车(000625)日子愈发难过。在各财务指标大幅下挫的2017年后，今年一季其扣非净利再度大降六成。但值得注意的是，该家企业在之前的4月18日刚刚披露了一份令投资者极其失望的年报。
财报数据显示，该公司2017年营业收入约为800.12亿元，同比增长1.87%；归母净利润为71.37亿元，同比下降30.61%。公司方面表示，业绩下滑主要受到合资车型处于产品末期，销量和盈利能力承压影响。这家拥有自主品牌和包括福特、马自达、铃木、标致雪铁龙在内数个合资品牌的大集团，2017年净利润已由2016年的102.85亿元下跌至71.37亿元，跌幅达到30.61%。而对于亏损原因，长安汽车方面的解释是“主要由来自合联营企业投资收益下降所致”。
查阅相关数据注意到，作为集团最重要合营企业，长安福特2017年营收为1060.3亿元，同比下降16.1%；净利润121.7亿元，同比下降33%。按照中美双方五五开的股权构成，长安汽车的日子显然不会好过。而该公司进一步表示，2017年盈利大幅下滑，主要因为单车盈利较高的翼虎出现了较大下滑，销量从11.5万辆下降到9.25万辆，下滑20%。锐界也出现了12.3%的下滑。车型老化必然带来销售量下降并导致毛利率不断下沉。数据显示，2017年其毛利率为13.31%，同比下滑4.58个百分点；净利率为9.01%，同比下滑4.07个百分点；毛利率较大幅度下滑主要受产品进入生命周期末端，盈利能力下滑影响。惟一幸运的是，净利率下滑程度略低于毛利率。
大汪哥点评
长安汽车一直自诩为中国第四大汽车集团及本土自主第一品牌，目前长安福特车型老化业绩下滑，虽然利润只在投资收益里面体现，要命的是长安福特利润贡献高达八成，在2018年盛夏到来的时刻，长安汽车正在冰点中挣扎。
华夏银行不良率连续5年攀升净利增速一度垫底
根据华夏银行发布的2018年一季报，截至3月31日，就资产规模而言，华夏银行总资产2.54万亿元，排名第13位，在A股上市股份制银行中垫底；华夏银行以1.11%的增速在所有A股上市银行中排倒数第二位，且该指标于去年末在所有A股上市银行中垫底；虽然其第一季度不良贷款率与去年末持平，但关注类贷款规模继续增长，资产质量明显承压。
根据华夏银行发布的财报，截至2017年末，华夏银行实现营业收入663.84亿元，同比增长3.7%；归属于上市公司股东的净利润198.19亿元，同比增长0.72%，同比增速远低于2016年末的4.2%，在A股上市银行中增速垫底。2018年第一季度，华夏银行归属于上市公司股东的净利润虽有所提升，但也只是以1.11%的增速在所有A股上市银行中排倒数第二位，且远低于银行业4.86%的平均净利润增长率。
平安证券分析师刘志平在其近日的一份研报中分析，华夏银行2017年净息差较2016年降41BP至2.01%，降幅较大的主要原因有二：一方面，华夏银行生息资产收益率收窄9BP，其中贷款收益率收窄40BP是主要原因；另一方面，虽然一般存款付息率同比收窄18BP，但其同业和债券成本率分别提升103BP/80BP，导致负债端成本率整体提升32BP。特别是2017年第四季度同业负债明显扩张导致第四季度公司净息差环比下降9BP。公司2017年成本收入比32.96%，同比下降1.54pct，同时信贷成本为1.18%，较2016年增长0.08个百分点。
值得注意的是，此前华夏银行的不良贷款率已经连续5年不断攀升。具体来看，2012年至2017年，截至每年年末，华夏银行的不良贷款率分别为0.88%、0.9%，1.09%、1.52%、1.67%、1.76%。
大汪哥点评
不良贷款率连续5年攀升，关注类贷款规模继续增长，资产质量明显承压。华夏银行战略调整成效还有待观察。
龙津药业缩水40亿：销售费增12倍 研发费不足销费1/6
近日，龙津药业发布2018年一季报，公司2018年1-3月实现营业收入8284.97万元，同比增长39.41%；中药行业平均营业收入增长率为12.87%；归属于上市公司股东的净利润724.22万元，同比下降48.07%，中药行业平均净利润增长率为12.96%，公司每股收益为0.02元。
龙津药业此前发布业绩预告，公司预计2018年1-6月归属上市公司股东的净利润936.08万至2106.18万，同比变动-60.00%至-10.00%，中药行业平均净利润增长率为12.96%。公司基于以下原因作出上述预测：公司根据市场需求和变化，推进深度分销营销策略，销售收入增长的同时市场推广费、宣传费及差旅费等销售费用增幅较大，同时研发费用投入增幅较大，故净利润呈下降趋势。
龙津药业去年销售费用达1.8亿元，而2015年销售费用仅仅1463.3万元，也就是说，两年间销售费用增长12.49倍，而去年研发费用仅2720.5万元，不足当期销售费用的六分之一。当然，不同的医药公司研发费用会存在一定差异，但如果没有研发支撑的企业很难说会有大发展。
大汪哥点评
龙津药业踏上漫漫“熊”途不是一天两天。资本市场没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。有钱不拿来搞科研，都拿去搞销售，自然会到业绩差的时候。
去年7月自查现过亿差错 惠而浦被立案调查
5月3日，惠而浦（600983）发布公告称，公司收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》。因公司披露的2015年年度报告、2016年年度报告涉嫌虚假记载，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证券监督管理委员会决定对公司实施立案调查。
去年7月27日，惠而浦发布了《关于重大会计差错更正及复牌的提示性公告》，文中显示：经近期自查，公司发现主要在销售折扣计提方面在2015及2016年度存在会计差错，公司管理层初步估计该等差错金额约为人民币2.5亿-3亿元。随后的10月和12月，公司分别收到上海证券交易所《监管工作函》和证监会安徽监管局的《警示函》。
随后，惠而浦表示，公司自查发现上述以前年度会计差错及内部控制重大缺陷后，及时采取措施，完善销售管理内部控制制度，严格要求销售、营销财务和物流部门执行公司会计政策及相关公司政策，并于2017年12月12日发布了整改公告。
大汪哥点评
从2015-2017年，惠而浦三年连换四任首席财务官，另外在2015年4月24日，公司发布公告称更换会计事务所，这往往都是财务可能出问题的征兆。
