文丨一德期货黑色事业部本报告完成时间为2018年1月19日

交割总结要点

1.从本次1801合约交割情况看，锰硅交割总量达27720吨，硅铁交割总量达5355吨，均再创品种上市以来交割量新高，实体企业参与期货交割意愿再度提升。同时，锰硅交割结算价达8340元/吨，硅铁交割结算价达8280元/吨，交割结算价也再创历史新高。

2.主动卖交割利润驱动是本次锰硅1801合约交割量大幅增长的主要原因。据市场现价采购卖交割利润监测，锰硅主动卖交割周期在11月17至12月8日期间，期货盘面交割价位在6830-8590区间。相对锰硅而言，硅铁并没有出现较为集中的主动卖交割阶段，短暂的卖交割机会出现在12月29日至1月2日期间，交割更有利于买方。

3.本次1801合约期现基差回归效果明显，锰硅1月2日、硅铁1月4日左右期间均完成基差回归。此次两品种回归方式均为现货升水溢价过大，现货向期货回归。

4.锰硅、硅铁1801合约交割方式仓库、厂库均有。锰硅仓库交割主要集中在天津魏王，厂库交割主要集中在内蒙瑞濠。硅铁仓库交割来自天津魏王，厂库交割为腾达西铁与青海福鑫。

5.由于本次锰硅卖交割利润丰厚且给予的交割机会周期较长，故卖方相对较为集中，买方则比较分散；硅铁交割则更有利于买方，故买方相对集中，卖方相对较分散。

6.从锰硅、硅铁买方接货后续评估分析，锰硅可选择供钢厂或直接进行现货贸易销售，目前均有利润；硅铁按首次河钢招标价供钢厂仍有利润。锰硅、硅铁远月05合约再卖交割均无利润。

一、期货合约交割信息

1. 交割基础数据汇总

本次锰硅1801合约交割情况，交割总量达27720吨，再创品种上市以来交割量新高，实体企业参与期货交割意愿再度提升。同时，本次1801合约交割结算价8340元/吨，同比1701合约交割结算价8192元/吨，上涨148元/吨；环比1709合约上涨1020元/吨。交割结算价再创历史交割价新高。

硅铁1801合约从交割量情况看有大幅增长，交割总量达5355吨，创品种上市以来交割量新高。交割结算价同比1701合约5126元/吨，上涨3154元/吨；环比1709合约上涨1582元/吨。交割结算价再创历史交割价新高。

2. 交割利润

主动卖交割利润驱动是本次1801合约交割量大幅增长的主因。据市场现价采购卖交割利润监测，锰硅主动卖交割周期在11月17至12月8日期间，期货盘面交割价位在6830-8590区间。卖交割利润均值约316元/吨。相对锰硅而言，硅铁并没有出现较为集中的主动卖交割阶段，短暂的卖交割机会出现在12月29日至1月2日期间，卖交割利润约120元/吨。

锰硅1801交割利润监测

硅铁1801交割利润监测

3. 期现基差回归

本次1801合约期现基差回归效果明显。锰硅1月2日、硅铁1月4日左右期间均完成基差回归。此次两品种回归方式均为现货升水溢价过大，向期货价格回归。

4. 交割注册仓单

本次锰硅1801合约交割方式为仓库、厂库。仓库交割主要集中在天津魏王，厂库交割主要集中在内蒙瑞濠。硅铁交割方式，仓库、厂库均有交割。主要交割量来自天津魏王仓库，厂库交割为腾达西铁与青海福鑫。由于厂库仓库采取送货制，交货地点可由买方选择。买方可选择在交易所指定交割仓库交货，升贴水按交易所公布执行，也可选择在非期货指定交割仓库交货，升贴水由双方协商。

5. 交割买卖双方会员结构

锰硅交割会员单位情况：由于本次锰硅卖交割利润丰厚且给予的交割机会周期较长。故卖方相对较为集中，主要集中在永安、五矿、中信、东证期货会员单位。买方则比较分散，主要在中信、国投安信、国泰、华信、永安、中期、新湖、中钢、浙商、一德、银河、建信、东证期货会员单位。

硅铁交割会员单位情况：从交割利润监测的情况看，此次硅铁交割更有利于买方，故买方相对集中。交割会员单位主要在国信、永安期货。卖方会员单位相对较分散，主要集中在中信、五矿、华鑫、一德、华信、中原期货。

二、交割月持仓变动

从本次1801合约交割月单边持仓变动情况看，锰硅、硅铁交割意愿大幅提升。进入交割月锰硅单边持仓达8074手，相比同期1701合约392手持仓增7682手；硅铁本次单边持仓达1601手，相比同期1701合约98手持仓增1503手。交割月期间，锰硅单边持仓下滑2516手，下滑31.1%，其中，期转现1337手；硅铁单边持仓下滑514手，下滑32.1%。

三、交割后续评估

从锰硅、硅铁买方接货后续评估分析，锰硅可选择供钢厂或直接进行现货贸易销售，目前均有利润；硅铁按首次河钢招标价供钢厂仍有利润。锰硅、硅铁远月05合约再卖交割均无利润。

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