阔叶浆进口量连续5年正增长

中国纸浆进口量持续增加，其中进口木浆占纸浆进口量的80%以上，2017年木浆进口量2105万吨，较2016年增加230万吨，木浆进口量占纸浆进口量的88.70%。

表中可以看出，木浆进口量持续增加，增加的量主要来自阔叶浆，2017年阔叶浆进口量同比增幅25.95%，创近5年新高。

国产阔叶浆产能占比高

国产阔叶浆产能在国内整体纸浆产能中占39%，我国百万吨以上纸浆生产企业产能占整体纸浆产能近50%，而百万吨以上企业阔叶浆产能占这些生产企业产能的29%-100%。可以看出，阔叶浆在制浆造纸中的重要性。

未来纸浆新增产能基本以阔叶浆为主

卓创资讯不完全统计，未来三年，国内外纸浆新增产能呈现稳中下滑趋势，但2018年、2019年的新增产能，暂未将2017年投产产能的释放情况考虑在内。2017年纸浆新增产能主要为阔叶浆、针叶浆及竹浆，其中阔叶浆占比达70%，2018年阔叶浆、溶解浆占比最大，为63%、21%。

阔叶浆外盘、现货价格相对坚挺

阔叶浆外盘在2018年上半年多次报涨，实单基本以平盘为主，并未出现明显松动；现货价格方面，阔叶浆跌幅较其他浆种下滑速度迟缓，且在5月份、6月份造纸行业传统淡季中，逆势而上，报盘累计上涨100-150元/吨，6月份实单虽跟涨有限，但受人民币贬值等因素影响，盘面基本在5800元/吨（含税），价格较其他浆种相对坚挺。

阔叶浆价格后市预测

短期来看，人民币贬值趋势犹存，而外盘坚挺，商家成本面压力不断增加，或低价惜售；但另外一方面，下游纸厂原纸价格阴跌，纸厂产能利用率偏低，整体造纸行业需求偏弱整理，短期供应大于需求，贸易商操盘各异，部分实单或有小幅让利动作存在。

长期来看，阔叶浆产能集中度提升，话语权或进一步提升。据有关数据显示，巴西漂白阔叶浆浆（BHK）产能约1750万吨，约占全球BEK总产能的45%。而鹦鹉与金鱼两巨头的合并，及其他阔叶浆厂之间的兼并重组，将使阔叶浆产能集中度提升，国外阔叶浆厂定价话语权进一步提高，阔叶浆外盘报价大幅下探概率降低，现货价格亦或受支撑。目前阔叶浆现货价格相较其他浆种，价格持续坚挺，亦维持高位震荡走势，基本与分析保持一致。（卓创分析师 常俊婷）

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