华泰期货

甲醇：短期库存支撑，中期偏空格局难改

现货：5月10日，全国甲醇价格整体来看小幅回落。具体来看，其中太仓3450(-40)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2825(+25)、2740(+0)、2525(+0)和2835(-15)元/吨;可交割地价格为3000~3450元/吨。西北-华东，鲁南-华东套利窗口均已打开，关注物流打开后对港口价格的影响。华东基差为670，最低交割地基差220。

内外价差：5月9日CFR中国价格为408美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为189元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为99元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为936和-1230元/吨，MTO利润因甲醇价格的大幅上涨而受到较大影响。

库存方面，港口库存39.40万吨，较上周降低4.69万吨;港口流通库存7.5万吨，较上周回落2.5万吨。

观点：昨日甲醇全天高位震荡为主，开盘受原油等带动，小幅上行，后逐步转弱。现货因上旬纸货补空结束，出现了小幅回落，5月进口持续偏少，港口库存降至新低，可流通库存7.5万吨左右，但从分项上来看，华东库存已开始平稳，并无进一步去化，周内去库较多的是华南仓库。这一定程度上意味着华东MTO装置检修的影响开始显现，5月中旬左右，内外盘检修均将复产，下周将有550多万吨的甲醇独立生产装置复产，内地复产速度将会加快，5月中下旬内地现货或将面临一定的压力。甲醇短期受库存支撑，但中期偏空格局未改，建议试空空单可持有，短空止损可设置在2800~2850一线。

策略：空单持有;PP-3*MA关注扩大;MA 9-1关注反套

风险：MA装置延后开车，MTO装置意外

方正中期期货

市场货源偏紧 甲醇高位反复

EIA 原油库存骤降，美国退出伊朗核协议影响持续发酵，国际油价不断攀升，一定程度上提振国内化工品走势，甲醇小幅反弹。国内甲醇现货市场整理运行，部分地区价格小幅上涨。西北助产期企业整体签单顺利，出货平稳。部分企业限量装车，出现停售现象。西北地区部分煤制烯烃甲醇装置停车或者降负，加之山西、山东地区部分装置停车检修，甲醇整体开工率下滑，货源供应依旧偏紧。下游市场阶段性补货，甲醇交投略有改善。陕西蒲城清洁能源及宁波富德等装置停车检修，传统需求甲醛旺季步入尾声，部分企业停车，终端需求趋弱。但进口船货少量到港，内地货源对于港口补充有限，甲醇港口库存继续下滑，创近几年新低。沿海地区对甲醇消耗稳定，可流通货源缩减。低库存支撑下，甲醇短期高位反复，关注 2800关口压力。

中信期货

观点：港口低库和 5 05 交割需求继续支撑盘面，短期回调空间或有限

(1)5 月 10 日国内甲醇现货价格继续涨跌互现，太仓低端价格再次回落至 3400 元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 2800(-200)、2730(-200)、2680(-260)、2500(-500 运费)和 2770(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格暂稳至 2930-3000 元/吨，09 合约贴水太仓低端现货价格为 640 元/吨，也贴水产区低端价格 170 元/吨，产销套利窗口继续打开，港口现货或将受到产区压力传导，且 09 合约对产区贴水逐步减弱，盘面支撑仍有下降;

(2)5 月 9 日 CFR 中国人民币价格继续反弹至 3260 元/吨，09 合约倒挂外盘价格至 500 元/吨，仍不利于后市进口，且前期外盘集中检修至货源偏紧，外盘支撑仍存;

(3)5 月 10 日 PP+MEG 盘面加工费为 683 元/吨，PP 的盘面加工费为 936 元/吨，加工费止跌回升，富德、阳煤恒通和中原大化 MTO 检修悉数兑现，MTO 开机率明显下降，潜在压力渐增。

(4)港口库存继续回落，截至 5 月 10 日当周的华东港口库存继续回落 2.75 万吨至 34.8 万吨，华南下降 1.94 万吨至 4.6 万吨，港口低库存继续支撑现货和盘面。

逻辑：盘面上冲 2800 附近后连续回落，部分多头止盈离场，目前盘面支撑仍主要是港口低库存、05 合约交割需求，以及 09 的大贴水，不过潜在压力仍在逐步增大，国内装置陆续重启中，外围装置检修也陆续兑现完毕，且部分 MTO 检修已陆续兑现，开机率明显回落，且环保再次影响到传统需求，后市甲醇库存存累积可能，中期内面临压力释放的可能性，不过二季度来看，随着 MTO将逐步重启，延安能源和康乃尔新 MTO 装置 5-6 月份有外采需求释放预期，因此中短期支撑逐步兑现，压力逐步增大，不过二季度甲醇供需面仍有利好需兑现，可能限制中短期的回调空间。

操作策略：5 月份仍建议震荡偏多对待，短期关注潜在压力持续释放，预计今日日盘主力合约价格运行区间为 2740-2780 元/吨。

风险因素：上涨风险：国内外甲醇装置意外故障、烯烃检修预期落空、传统需求迅速恢复;下跌风险：烯烃厂检修或降负荷、产区加大排库力度、气头装置集中重启。

国信期货

甲醇:短期关注2800附近阻力

周四甲醇期货价格小幅震荡上涨,夜盘小幅回调。现货方面，华南甲醇市场高位整理，下游接货意向较弱。宁波甲醇市场窄幅波动。少数现货报盘3520-3530元/吨，持货商可售货源偏少，市场整体气氛僵持，买盘多按需采买。河南甲醇市场整理为主。技术面，主力MA1809合约短期维持2500-2800区间宽幅震荡，关注2800附近阻力。操作建议：暂时观望。

倍特期货

郑醇库存低位 偏多思路

【现货】：陕西2650，川渝2850，两湖3100，河南2750，内蒙2550，江苏3500，宁波3500，山东2800，华南3500，东北2800.CFR中国405美元/吨.(来源：卓创)

【供需及交易逻辑】据卓创了解，沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在39.4万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在7.50吨附近。国内甲醇各区域现货市场氛围依旧坚挺，由于沿海可流通货源偏低，从而造成华东、华南价格继续走高，不过了解到下游对高价也较抵触，业者心态较为谨慎。目前华东沿海与西北内蒙价差较高，同时考虑到部分沿海烯烃装置存在检修计划，所以沿海价格上存有潜在回调风险，但这并不一定能给盘面带来多大压力，毕竟国内社会库存不高，或许只是高价区域市场的单方面回调。另一方面，伊朗核协议危机推动国际油价走高，而甲醇与原油存在联动关系，所以市场氛围将进一步得到提振。我们认为甲醇期货走势仍有攀升空间，所以操作上建议多单提保护跟进持有为主。

【操作建议】：短期供应面显紧，盘面有延续震荡上行基础，多单依托2720-2750保护持有。

信达期货

1.供应端：本周负荷受烯烃装置装置检修影响，导致西北地区负荷降低明显，同时山东和山西部分有部分装置也停车检修，造成全国整体负荷下降。

2.需求端：传统下游，醋酸负荷略微下滑，甲醛装置受鲁南和苏北装置影响，负荷降低明显。新兴下游需求方面，受烯烃装置影响，整体负荷下滑严重，预计后期负荷还将继续降低，需求方面减少。

3.库存：江苏、浙江、华南港口库存继续小幅下降，整体上去库约2万吨。

供应方面，本周负荷受烯烃装置影响，负荷降低，但后期供应依然有增加趋势。需求方面，本月烯烃装置检修明显，部分装置后期将正式开始检修，需求减少。后期到港来看，至5月中旬，华东地区约20-21万吨到港计划，多集中终端下游，其中江苏地区约有10-11万吨到港计划，社会库区约有3-4万左右，浙江地区约有5万吨左右。华南地区月初至今到货有限，大概在10.5万吨左右，从后期到货来看，下周华南地区约有2.5-3万吨的进口货物抵达计划，具体有待跟踪。未来整体供应处于阶段错配阶段，供大于求，考虑到当前甲醇企业整体库存偏低，甲醇或震荡走低。

操作策略：观望。

兴业期货

到港量提升，沿海供应紧张有望缓解

上周甲醇沿海库存继续下滑，已跌至历史较低水平。尽管下游开工率全线下滑，需求转弱预期强烈，但短期受低库存、低流通货源支撑，甲醇价格较为坚挺。本周西北地区装置陆续复产，区域套利窗口打开后制约沿海甲醇上涨空间，伴随进口量回升，MTO 装置外采甲醇减少，供增需减将会逐步施压至盘面，中长期不宜过分看多。

浙商期货

短期甲醇市场区域性走势明显。前期检修装置重启使得内地市场甲醇供应增加，走势相对较弱，而港口市场库存有限的情况下，较为坚挺。后市来看，短期甲醇在库存有限及现货坚挺的支撑下，仍维持强势，但烯烃装置集中检修，新建甲醇装置有投产预期以及前期检修装置重启等利空因素仍将对市场有所压制，因此操作上建议甲醇09暂观望

弘业期货

昨日夜盘低开5日线之下盘中下探10日线，由于5月合约即将交割对9月合约的支撑逐步减弱。昨日现货市场江苏太仓地区甲醇价格大幅跳水，现货卖盘走跌至3360-3380元/吨，买盘意向则围绕在3300-3350元/吨。后市我们预计价格有望回踩20日线，建议可少量尝试空单。

瑞达期货

目前甲醇库存整体小幅下降，各地区整体库存均处于低位，但是下游以及贸易商拿货情绪不高，成交量一般，山东地区也受下游需求降低的影响，价格开始逐渐下调，西北、关中地区库存依旧低位，但是成交情况暂不理想，价格也没有上涨的空间。福建港口目前整体库存也不多，外来到港货源较少，该地区目前整体价格仍继续维持高位，内地与港口套利虽然打开，但是由于利润等原因，内地货到达港口的较少。郑州甲醇主力 1809 合约短期建议在2730-2800 区间交易。

以上观点仅供参考，不构成操作建议。