处于周期波动不同周期节点的行业将有明显的表现差异。处于周期上升期的行业出现需求旺盛,生产满负荷,买卖活跃的景象;反之,处于周期下降期的行业出现需求萎靡,生产能力过剩,产品滞销,应收款增加,价格下跌,多数企业亏损的景象。行业周期波动是行业在市场经济下的必然规律。当需求增加时,促进行业生产规模扩张,生产能力增加,供应超过需求,导致行业内竞争加剧,行业周期由上升期转向下降期,下降到一定程度,落后企业淘汰,供应量减少,价格上涨,行业转向复苏,这样周而复始。

根据以上分析并综合目前国内外有关行业景气方面的定义,本文定义行业景气如下:当行业处于不同的周期

节点时呈现不同的市场景象,称之为行业景气。

影响行业景气的外因是宏观经济指标波动、经济周期、上下游产业链的供应需求变动,内因是行业的产品需求变动、生产能力变动、技术水平变化及产业政策的变化等。本文重点讨论如何判别行业经济所处的周期节点及未来走势,什么因素导致行业景气变化,以及通过什么方面能发现出现的景气转变。

( 1)需求:当行业产品需求增加时,会导致销售增加,总产量提高,行业景气由差向好转变,但这取决于需求量

的多少,维持时间的长短。短时间的需求量提高不能作为景气转好的特征,仅作为波动而已。

(2)供应:当行业内部因竞争或产业政策限制,使总供应下降,而总需求不变,这时企业效益好转,景气转好。只

要总需求不变,这种景气转变往往能维持较长的时间。

( 3)产业政策:由于环保因素或产业升级,使行业的企业数减少,导致竞争下降,效益转好,这种景气能长时间

维持。

(4)价格:价格因素是比较敏感的因素,也是波动较多的因素。价格上涨,一般实际需求增加,行业景气向好,但

价格上涨是由于原料价格上涨造成反而使行业景气向淡。价格因素导致的景气转变往往持续时间不长,这时由于价格因素改变会导致供应能力变化,供求关系改变进一步影响价格。

总之,从行业供求关系及价格入手分析,有四种组合:

量增价增往往处于行业周期的底部或新兴行业的初步;量减价增往往处于行业周期的底部;量增价减既可以

处于上升期,也可以处于底部;量减价减处于周期顶部。通过量价能大致分析行业所处的位置,但量价变动分析最

终须落实到企业利润上,不能给企业带来利润就不能说明景气的好转,因此衡量景气变化的重要因素是企业效益

的变动。当然效益好坏涉及到成本,必须考虑供应链的量与价,由于某些原因使供应量减少,价格上扬,从而使成本上升,或反之成本下降。总之,衡量行业景气与否必须以行业效益变动为重要指标,只有效益好才是实在的景气变好,很难想象效益下降而景气变好。