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处于识别阶段的项目,尚未通过首轮物有所值评价和财政承受能力论证,此时只能说明地方政府部门在考虑采用PPP模式,一旦无法通过这两项评价论证,将终止后续操作。随着这两项评价论证方法的完善,以及大量处于识别阶段的项目可能总体上超出地方财政承受能力,则识别阶段的项目进入准备阶段的可能性将降低。可见,识别阶段的项目仍属于PPP备选项目,不适合用于计算PPP项目的落地率。
签署PPP合同,标志着一个项目采购阶段的完成和执行阶段的开始。此时,虽然在融资方面可能会面临一些不确定性,但基本上可认定为项目落地。因此,严格地讲,PPP项目的落地率应是执行阶段项目数与准备、采购、执行等3个阶段项目数总和的比值。 2100433B
随着国家相关政策的陆续出台和大力推广,重要的供给侧结构性改革措施之一,PPP无疑正在发挥着积极的牵引作用。然而,随着模式的深入推广应用,效果不够理想、回报机制不够明确、政策体系不够完善等一系列问题也随之出现,其中项目落地率低的问题一直较为突出。
PPP项目采购,现在基本上有两种方式:竞争性磋商:政府与社会资本方进行考核,主要是对社会资本方的综合条件的考量,并签订合同,这种模式的问题是确定社会资本方,成立项目公司后,工程施工必须进行二次招标。如...
PPP(Public-Private Partnership)项目即政府和社会资本合作项目。是公共基础设施中的一种项目运作模式。在该模式下,鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作,参与公共基础设施的建设...
PPP(Public-Private Partnership),又称PPP模式,即政府和社会资本合作,是公共基础设施中的一种项目运作模式。在该模式下,鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作,参与公共基础...
我国PPP项目落地率及其影响因素研究
在我国PPP项目数量庞大、投资高额的背后,其落地率低的困境也一直存在。为了研究这一困境及其背后的原因,利用AHP层次分析法对影响PPP项目落地率的因素进行了权重赋值。在此基础上,结合各因素的客观数据计算出各省份PPP项目落地率的具体得分,并对东、中、西部地区进行比较分析。通过PPP项目落地率与各影响因素之间的回归分析,进一步明确了各影响因素对PPP项目落地率的影响效应,进而根据实证结果提出一些相应的政策建议。
PPP融资项目落地难问题及对策研究
2015年以来,为解决地方财政紧张问题,各地积极推广应用PPP融资模式.然而,由于制度框架与法规体制不健全、项目收益不明确、项目风险难控制等原因,导致PPP融资项目实际签约落地效率并不高.因此,为促进我国PPP项目的有效推进,迫切需要完善相关制度,同时在强化政府市场意识、明确项目收益、锁定项目风险、加大金融支持力度、创新PPP模式等方面做出相应的改革,并调动社会资本参与的积极性.
9月23日,东宝区电路板产业园污水处理厂PPP项目与武汉森泰环保股份有限公司正式签订合同,成为东宝区首个正式落地开工的PPP项目。
该项目于2016年列入荆门市PPP备选项目库,位于东宝区电路板产业园内,占地面积8亩,总投资约3104.17万元。该项目采用BOT模式运作,即:政府参股30%和社会资本合作共同组建项目公司,项目公司负责污水处理厂的建设、运营,合作期满后移交政府。项目建设内容为污染物废水预处理工程;高有机污染物废水和强酸废水的预处理工程;综合废水处理工程等。
为保障项目顺利实施,东宝区高度重视,严格按照PPP项目模式规范运作,全力投入项目前期工作。目前,正在组建项目公司,同时进行设备的采购及管网的设计、预埋等工作。
2017年PPP稳健运行,看好低估值的大建筑及园林设计
2017年PPP新增落地2.37万亿元,略低于我们年初预期的2.5万亿元,同比增长6.28%。2017年末全国PPP项目累计落地4.6万亿元,占PPP管理库比重42.75%,开工项目数占比42.50%。待落地项目单体规模趋于下降,2017年下半年稳定在14亿元左右,且内蒙古、辽宁等部分省份已开始清库,预计2018年PPP落地率和开工率将继续提升。我们认为当前市场对PPP政策和融资风险已有较充分预期,看好相对低估值的大建筑中国建筑、葛洲坝和成长性突出的设计中设集团和园林岭南园林。
2017年PPP落地率持续提升,回报率小幅下行
2017年PPP累计净增项目落地1378个,总投资额2.37万亿元,同比增长2%、6.28%,PPP项目稳健落地;而明树数据统计2017年累计新增3269个PPP项目落地,总投资4.73万亿元,同比增长46.44%,显著低于2016年236.92%的增速。生态、市政和交通工程PPP项目落地仍然较快,内蒙古等部分地区已开始清理PPP库。民企中标PPP项目金额同比增长30%以上,但在全部中标社会资本中占比仍下降3pct至23%。受利率上行影响,2017年PPP平均回报率下行0.18pct至6.44%,其中中小型短期类项目回报率下行较为明显,利好PPP龙头。
2018年PPP预计新增落地2.5万亿元,融资风险或有所缓解
经历了2017年的规范实施年,2018年PPP主旋律预计仍以规范为主,入库速度预计继续放缓,但落地率和开工率仍将继续提升,全年中性假设下预计新增项目落地2.5万亿元,拉动社会资本约9400亿元。央企建筑重点参与的交通、市政、城镇综合开发等领域竞争格局相对稳定,有望带动PPP整体回报率保持稳健,PPP平均回报率与企业5年期利差或维持在1.5%-2%的水平。待落地PPP项目单体投资预计稳定在14亿元,且考虑利率进一步抬升风险较小,融资风险或有所缓解。后续催化主要关注第四批PPP示范项目公布及2018年3月31日PPP清库情况。
大建筑相对低估,园林设计成长性突出
2017年广义基建投资增速15%,我们预计2018年规划口径下的广义基建投资增速14%,融资来源口径下的基建投资中性增速13%。新签订单的正常转化和营改增因素消除,大建筑收入和毛利率同比有望实现稳健增长。截至2018年1月26日收盘,建筑相对沪深300 PE估值比接近1倍,Wind显示2017Q4末公募基金重仓仓位接近2014Q1低位,重点推荐中国建筑、葛洲坝。类似2017Q2,当前市场对高成长的园林及设计仍担忧PPP清库及融资到位,我们认为园林设计板块的绝对PE已处低位,具备中长期配置价值,适当关注园林设计板块,重点推荐中设集团,关注岭南园林。
风险提示:PPP融资全面收紧,PPP管理库清理超出预期,地方政府去杠杆导致PPP项目落地大幅放缓等。
资料来源:华泰证券研究所