目前，黑色产业链共振调整即将结束，将转为共振上涨。
之前对产业链形成最大拖累的是钢材和焦炭，现在这种拖累逐渐接近尾声。
未来1-2周钢材现货价格还有进一步下挫可能性，2月之后现货稳定，对期货价格压制削减；根据调研，钢厂和贸易商普遍反映目前市场资源量较去年偏紧，出现资源不够分的可能性更大，所以我们相对看好冬储力度，现货企稳，解放期货，钢材期货延续涨势是我们目前的判断。
焦炭现货仍有1-2周下降过程，但基本接近尾声，且期货贴水较大，上周已经开启基差修复行情，基差先行将带动焦炭期货企稳。
铁矿和焦煤有较强现货补库支撑。
因此2月是黑色强势月。
一、共振调整即将结束
之前对产业链形成最大拖累的是钢材和焦炭，现在这种拖累逐渐接近尾声。
1. 1 钢材投机需求稳定现货价格
之前钢材期货价格之所以连续调整，主要是因为现货没有需求，现货价格连续下跌，期货价格被现货价格压制。但是上周现货出现了一些冬储需求，现货价格止跌企稳小幅回升，这对期货价格是较大提振。再加上之前做空的主流资金弃空转多，多单连续加仓也提振了期货涨势。
不过1月最后1-2周现货价格仍有再次下挫可能性，因此期货价格仍将被压制。进入2月后，现货价格稳定对期货价格压制削减。
1. 2 焦炭拖累接近尾声
目前焦炭现货仍有1-2周下调时间：各地区钢厂焦炭库存充足，足够复产使用量；贸易商库存虽然小幅下降但仍较大；独立焦化厂开工回升、需求清淡、自身库存累积较快。但现货调降接近尾声。
二、共振上涨即将展开
上涨行情发动者是钢材与焦炭，强弱顺序依次为矿石、钢材、焦煤和焦炭。
2. 1 月钢材期货延续涨势
钢材期货价格能否持续回升不是取决于是否冬储，而是取决于冬储与供应的强弱。上周山东地区钢厂现货销售过程中发现贸易商采购积极性较高，资源很快销售完毕，这与之前情形形成差异，说明冬储需求释放还可以，因此山东钢厂小幅调涨现货价格，市场情绪同期被带动。但是本周会更加关键，因为会有更多钢厂统计冬储意愿，如果冬储意愿强烈，资源不足确认，那现货进一步稳定是大概率事件，同时也解放了期货价格；如果统计冬储意愿发现，资源相对充裕，那现货可能会重回疲弱，对期货价格再次形成拖累。
根据我们调研，钢厂和贸易商普遍反映目前市场资源量较去年偏紧，出现资源不够分的可能性更大，所以我们相对看好冬储力度，现货企稳，解放期货，期货延续涨势是我们目前的判断。
当然钢厂反映的感受也有主观性，他们也会考虑自己的利益。所以本周会比较关键。如果冬储意愿强烈，资源紧张，钢厂反而会表现的比较悲观，因为他们不希望大家对冬储行情预期太足、现货价格涨幅过高、透支冬储行情、反而影响冬储效果。如果冬储意愿不足，资源相对充裕，钢厂反而会表现的比较乐观。所以本周是试探和验证的一周，当然如果本周价格有调整空间，我们还是觉得是更好的多单介入机会。一方面是因为冬储过程中资源会显得比较紧张，另一方面觉得3月供需错配会再次出现。这两个因素会引起2月钢材期货价格强势。
风险点主要觉得看多的人太多了，看空的好像不是很多，大家好像都在等涨（无论是大涨还是小涨），可能会缺乏对手盘。
2. 2 月矿石有较强现货补库支撑
目前河北和山东钢厂矿石库存水平仍较低，不能满足复产需求，因此2月补库可以期待。
2. 3 月焦煤有较强现货补库支撑
目前华北钢厂炼焦煤库存还需稳定，华北独立焦化厂仍需补库原料。
2. 4 焦炭率先修复基差
焦炭现货疲弱接近尾声，在现货调降的1-2周内库存和利润会由消极影响变为积极影响，即利润由压制变为支撑，库存由压制变为支撑。
焦炭期货贴水较大，上周开启基差修复行情，这预示着焦炭期货最差的时候已经过去，将逐渐稳定。
来源：中信期货研究资讯
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